『詐欺を見抜く方法』は、金融詐欺の被害者にならないために必要な知識を提供する一冊です。伝説的な詐欺師たちが好んで使う手口をカタログ化しています。
本書の要点：金融詐欺師の手口を見抜く方法を学ぶ
貯めてきたお金をすべて失ったら、どうしますか？考えるだけで胸が押しつぶされそうになりますよね。だからこそ、史上最も卑劣な犯罪として、ポンジ・スキームは最上位に位置づけられます。どのような魂のないサイコパスが、人々の汗と努力の結晶であるお金を笑顔で奪い取っていくのでしょうか。
必死に貯めたお金をすべて失った人々のことを考えると胸が痛みますが、彼らが立ち向かったのは本当に恐ろしい相手でした。バーニー・マドフやアレン・スタンフォードのような人物は、顧客の信頼を得るために非常に狡猾で巧妙な手口を使い、慈善団体や地域組織まで破産させる冷酷さを持っていました。だからこそ、この要約では、投資を守る方法、こうした詐欺師を見抜く方法、そして大切なお金を安全に保つ方法に焦点を当てます。
投資アドバイザーに資産の保管も任せてはいけない
この要約で学べるのは以下の通りです：
- 詐欺の兆候とは何か
- 詐欺師アレン・スタンフォードがなぜ反詐欺ロビイストを雇ったのか
- 米国証券取引委員会（SEC）がなぜあなたを詐欺から守ってくれないのか
スティーブン・スピルバーグのようなセレブからエリ・ヴィーゼル財団のような慈善団体まで、多くの人々が投資スペシャリストのバーナード・マドフに資金を預けていました。しかし2008年、マドフは顧客からなんと650億ドルをだまし取っていた詐欺師であることが明らかになりました。同じ運命を避けるにはどうすればよいのでしょうか？投資詐欺には共通点があります。それは、ファイナンシャルアドバイザーが資産の管理権限を与えられているということです。ですから、どんな投資をするにしても、大切なお金や資産を安易に他人に預けてはいけません。代わりに、カストディアン（保管機関）を利用しましょう。カストディアンとは、あなたの証券を（物理的または電子的に）保管し、口座に関する情報を提供してくれる金融機関です。
カストディアンは、あなたのお金とファイナンシャルアドバイザーの間の緩衝材として機能することで、お金が盗まれたり浪費されたりするリスクを最小限に抑えます。カストディアンはあなたの口座や投資利益にアクセスできず、特定の株式の購入で手数料を受け取ることもありません。また、あなたのお金が知らないうちに消えるのを防ぎ、あなたの明確な同意なしに第三者が資金を引き出すことを阻止し、すべての投資と取引を検証します。カストディアンを利用すれば、口座に24時間365日オンラインでアクセスでき、カストディアンが提供する口座明細書とアドバイザーが提供する明細書を照合することもできます。
しかし、投資判断を行う人物がカストディアンも兼任している場合は問題です。通常、ファイナンシャルマネージャーはあなたに代わって取引できますが、カストディアンではないため、口座からお金を引き出すことはできません。しかし、アドバイザーに資金の保管を任せ、直接投資を許可すると、もしその人物が悪質であれば、あなたの知らないうちに自分の懐にお金を入れて、虚偽または誤解を招く口座明細書で足跡を隠すことを許してしまうことになります。独立したカストディアンの明細書と照合できなければ、簡単にだまされてしまい、計算すらできなくなってしまいます。
投資リターンが常に素晴らしいアドバイザーには要注意
投資先の業界が急落している中、不安を抱えながら資産運用マネージャーとの面談に向かうあなた。しかし面談でマネージャーは、あなたのポートフォリオは好調だと告げます。安堵のため息をつく時でしょうか？必ずしもそうとは限りません。単に嘘をつかれている可能性もあるのです。では、市場に勝てる優れた投資家と、あなたの金を狙う貪欲なネズミをどう見分ければよいのでしょうか？以下の警告サインに注意しましょう。
驚異的な高リターンを約束する人がいたら要注意です。40%や50%のリターンを正直に約束できる人はいません。それほどのリターンを約束したのは、ニコラス・コスモやチャールズ・ポンジのような詐欺の巨匠だけです。
もちろん、アドバイザーがキャリアの中で一度や二度、巨額の年間リターンを上げることは十分あり得ます。しかし、毎年これほど極端な差で市場に勝ち続ける秘密の公式は存在しません。同様に疑わしいのは、一貫して平均を上回る実績です。
ほとんどの市場は変動が激しく、大きく上下します。簡単に言えば、一貫したリターンは正常ではないのです。実際、グローバル・ファイナンシャル・データによると、極端なリターンが標準です。1926年以降のS&P 500年間リターンの3分の2は、マイナスまたは20%超でした。3分の1だけが「平均的」、つまり0%から20%の間だったのです。2000年から2003年の市場低迷や、世界の株式が41%下落した2008年の景気後退を考えてみてください。
2008年に他の年と同じ成績を残せる人など、まずいません。さらに、優れた資産運用マネージャーでも悪い年はあります。著者がウォーレン・バフェットのような伝説的投資家の成績を比較したところ、彼らでさえ約30%の確率で判断を誤っていました。
アドバイザーは素人にもわかる言葉で投資戦略を説明できるべき
「実績ある新・資産運用戦略を今すぐお試しください！独自オプションの裁定取引とスプリット・ストライク・コンバージョンで投資を守ります！」—この意味がわかりますか？誰にもわかりません。
しかし、経験の浅い人にとって投資用語はこのように聞こえるものです。とはいえ、理解できない戦略には決して投資すべきではありません。それは真っ暗な地下室で絵画を買うようなものです。「素敵な絵だ」と誰かが言ったからといって、明かりの下で気に入るとは限りません。また、あなたは十分に賢いので、きちんと説明されればどんな単純な投資戦略でも理解できます。ですから、ファイナンシャルアドバイザーが平易な言葉で説明できない、または説明しようとしないなら、警鐘を鳴らす時です。
だからといって必ずしも騙そうとしているとは限りません。本人も戦略を理解していない、あなたのための時間がない、あるいは単に賢そうな投資家風の言葉で感心させようとしている可能性もあります。いずれにせよ、これらは悪い兆候です。さらに、派手な戦術を本物の戦略であるかのように受け入れてはいけません。戦術は戦略ではなく、道具のセットです。一方、戦略とは、それらの道具をどのように使うかを示す計画です。
洋服ダンスを作りたいなら、道具一式だけでは足りません。設計図も必要です。設計図がなければ作り方がわからないからです。投資戦略は設計図のようなもので、戦術（例えばオプション投資など）はハンマーのようなものです。ですから、アドバイザーが「デリバティブに投資して大きなリターンを得ましょう」と言うなら、あなたを暗闇に閉じ込めているのです。
どのデリバティブで？リターンはどこから生まれるのでしょうか？彼は戦略なしで戦術だけを提示しているのです。典型的な詐欺師は、派手に聞こえる戦術を戦略であるかのように被害者に売り込もうとします。例えばマドフは「スプリット・ストライク・コンバージョン」を使って高収益を約束しました。
派手な演出や「限定性」に惑わされるな
バーニー・マドフは自分のファンドを「会員制」と宣伝していました。彼に投資するには、まず信頼できる人からの紹介が必要でした。マドフに受け入れられることは、エリート社交クラブへの招待を受けるような感覚だったに違いありません。自分の全財産を詐欺師に渡すとは、決して感じなかったはずです。しかし、限定性そのものにはあまり意味がありません。
アドバイザーが「選ばれたエリート顧客だけを対象にしている」と主張しても、それは様々な意味を持ち得ますが、単なる手口の可能性もあります。手に入りにくいものほど欲しくなる人もいます。そういう人にとって、会員制のアドバイザーを持つことは大きな達成感をもたらします。しかし、「クラブに入りたい」という気持ちが先走ると、アドバイザーの投資戦術に疑問を持ちにくくなります。限定性それ自体は、アドバイザーを選ぶ正当な理由にはなりません。手数料が安くなるわけでも、長期的な成績が向上するわけでもないのです。
ただし、アドバイザーが特定の投資家だけを受け入れる正当な理由もあります。例えば、一定の投資額を下回ると（規模の経済により）戦略の効率が悪くなる場合などです。派手な演出も、投資家の利益にならない限り、信頼の根拠にはなりません。ファイナンシャルアドバイザーの世界では、あらゆる出費は最終的にクライアントの負担になるのです。
大理石の内装やライオンの敷物は、アドバイザーが顧客の手数料を効率的に使っていないサインかもしれません。豪華な支出が実際に顧客の利益になるなら、アドバイザーはその計画を説明できるはずです。説明できないなら、派手な演出や高価なおもちゃは、アドバイザーが贅沢に気を取られているか、あるいは顧客の注意をそらそうとしている可能性があります。覚えておいてください：一流の金融専門家には高価なおもちゃで遊ぶ時間などないのです。
慈善寄付や良い評判は、アドバイザーが信頼できるという証明にはならない
初めてファイナンシャルアドバイザーに会い、無料で資産運用を申し出られたと想像してください。彼の専門知識をすべて利用できて、彼には何も支払わない。素晴らしい条件に聞こえますよね？わざわざ彼のオフィスを辞めて、必ず料金を支払わなければならない別のアドバイザーを探す必要があるでしょうか？
真実は、ファイナンシャルアドバイザーは無料では働かないということです。いずれにせよ、アドバイザーは報酬を得ます。あなたが支払わなければ、彼は別の方法（例えば商品推奨など）でお金を稼ぎます。これは、あなたの利益と、アドバイザーに報酬を支払う人々の利益の間に重大な利益相反をもたらす可能性があります。
さらに悪いことに、彼はあなたが投資したお金を使い込む可能性もあります。例えばバーニー・マドフは顧問料を請求せず、取引コストだけを徴収していました。あなたの資産運用担当者がマドフのような詐欺師でなくても、取引コストだけが収入源なら、投資家の利益になるかどうかに関係なく、取引を行う強いインセンティブが生まれます。さらに、評判だけで資産運用担当者の信頼性を判断することもできません。カリスマ的な詐欺的サイコパスでさえ、良い評判を得る—または買う—ことができます。あちこちにいくつか寄付をして、それを大々的に吹聴すればいいのです。
実際、慈善寄付は、非営利団体、立派な政治活動、芸術などへの寄付であれ、人を寛大で、尊敬に値し、公共の福祉に尽力しているように見せます。多くの詐欺師がこの手口を使ってきました。マドフ自身も2007年にリンパ腫研究財団に100万ドル以上を寄付し、詐欺師アレン・スタンフォードは2002年に金融サービス反詐欺ネットワーク法を支持するロビイストを雇いました。これらの慈善行為は彼らの評判を高めましたが、それでも彼らは顧客を騙したのです。良い美容院を探すときは、おしゃれな友達に推薦を頼めば十分でしょう。
友人の推薦や同じ社会サークルに属していることは、アドバイザーを吟味するには不十分
しかし、ファイナンシャルアドバイザーに関しては、友人の推薦は疑わしいものです。実際、友人の推薦だけでアドバイザーを選ぶことは、決してあなたの利益にはなりません。信頼できるアドバイザーを選ぶには時間と注意が必要であり、友人が十分な調査をしたという保証はありません。彼らがアドバイザーの良し悪しを見分ける方法を知らない可能性も大いにあります。
彼らもまた、自分の友人からの推薦に基づいてアドバイザーを選んだかもしれません。信頼できるアドバイザーの基準が何かなど、誰にもわかりません！さらに、詐欺師は人々が友人からの紹介を信用する傾向があることを知っており、その傾向を容赦なく利用します。例えばマドフはそれをシステム化していました。彼には「非公式」のエージェントがいて、友人に彼を紹介していました。時には紹介の報酬を受け取っていたのです。もちろん、友人の紹介が無意味というわけではありません。ただし、そのアドバイザーがより厳しい精査に耐えられるかどうかを確認する必要があります。
また、単に同じコミュニティに属しているという理由でアドバイザーを信頼したい衝動も抑えるべきです。私たちは、同じ教会、クラブ、同窓会など、同じコミュニティに属する人を信頼しがちです。特に緊密に結びついたグループならなおさらです。二人の間に連帯感があるとしても、それだけで財務を任せる理由にはなりません。同じテニスクラブに属しているからといって、より有能で信頼できるファイナンシャルアドバイザーだとは限らないのです！
詐欺師は、自分の所属先と、そこに自動的に生まれる信頼を悪用する傾向があります。バーニー・マドフは自分のユダヤ人コミュニティに積極的に売り込み、友人や慈善団体を破産させました。
SECは役立つが、最終的に自分のお金を守るのはあなた次第
米国証券取引委員会（SEC）の使命の一つは、投資家を詐欺から守ることです。しかし、SECは具体的に何をしているのでしょうか？そして、なぜまだこんなに多くの詐欺師がいるのでしょうか？まず、SECは大手アドバイザーに対して高い透明性基準を確保しています。
投資アドバイスに対して報酬を受け取るすべての企業と個人は、1億1,000万ドル以上の資産を運用している場合、SECに登録しなければなりません（ヘッジファンドのみを運用している場合を除く）。SECは、投資アドバイザーに対し、投資家が関心を持つ可能性のあるすべての重要情報をフォームADVで開示することを義務付けています。これは基本的に、資産運用担当者の資格、過去の重罪、報酬などの情報を尋ねる質問票です。SECはまた、登録されたすべての企業に対して抜き打ち検査を予定し、非現実的に高いリターンなどを調査し、証券法を執行します。SECは最善を尽くしていますが、手遅れになる前にすべての詐欺師を捕まえることはできていません。
SECが詐欺を事前に発見することは稀です。すべての登録者を常時監視するために必要なリソースが単に不足しているのです。さらに、徹底的な検査には数週間かかることがあり、すべての文書を精査することは不可能なため、重要な情報が見落とされやすくなります。あるいは、文書自体が最初から誤解を招くデータで満たされている可能性もあります。
例えば、伝説的な悪党アレン・スタンフォードは会社を登録する際、自分を投資を指示する人物（実際はそうでした）として記載せず、単なる間接的所有者として記載しました。そうすれば、過去の破産など、自分の過去に関する疑わしい情報を開示する必要がなかったのです。SECは悪質な企業を追跡するのに良い仕事をしていますが、すべてを知ることはできません。最終的には、自分でファイナンシャルアドバイザーを入念に審査する責任があるのです。
まとめ
本書の核心的なメッセージ：不正なファイナンシャルアドバイザーは、顧客を騙して資産への鍵を渡させるために多くの手口を使います。幸いなことに、何に注意すべきかを知っていれば、詐欺師を雇ってしまう痛みと苦悩を避けることができます。
さらなるおすすめ書籍：マイケル・ルイス著『ザ・ビッグ・ショート』。本書の要約では、史上最大級の金融崩壊の原因を考察し、そこから明らかになる衝撃の事実を探ります。さらに、一部の人々がどうやって地平線上の嵐を見抜き、実際にその崩壊から利益を得たのかも掘り下げます。
