『リスク選びの経済学』（2019年）は、私たちのあらゆる決断にリスクが伴うことを解説します。リスクは避けられませんが、そのリスクを吟味し、得られる可能性のあるリターンと比較検討することで、キャリア、お金、そして人生において、より賢明な選択ができるようになります。プロポーカーや軍隊といったハイリスクな職業からの人生訓は、リスクを取るという絶妙な技術を描き出します。
より良い、より実りある選択をする方法を学びましょう。
「リスク」という言葉を聞いて私たちが思い浮かべるのは、生死に関わる状況や、めったに起こらない一か八かの選択でしょう。しかし、リスクとは私たちが人生で毎日直面しているものなのです。出勤時間ぎりぎりまで家を出るのを遅らせれば、遅刻するリスクを負います。新しいレストランを試せば、まずい食事に当たるリスクを冒すことになります。
しかし、子供と過ごす時間が増えたり、新しいお気に入りの料理を発見したりといった潜在的な見返りがあれば、そのリスクを取る価値はあります。問題は、私たちの多くがリスクの本当の意味について、誤った理解をしていることです。私たちはリスクを原因と結果で考えがちです。「これをしたら、ああなる」というように。しかし、人生はたいてい、それほど単純ではありません。あらゆるリスクには、実にさまざまな潜在的結果が伴うのです。
そのことを考慮に入れないと、すぐに問題に巻き込まれかねません。この要約では、リスクの本質に関する最も一般的な誤解のいくつかを見ていきます。そして、極めてリスクの高い職業に就く人々が、巨額の金銭がかかっている場合であれ、自分の命がかかっている場合であれ、どのようにして自らのリスクを軽減しているかを学ぶことで、そうした落とし穴を理解し、回避する方法を学びます。彼らを通して、私たちが自分の人生において、どのようにすればより賢く、より情報に基づいたリスクを取れるかが見えてきます。この要約では、以下のようなことを発見できるでしょう。
- 水上バイクが保険について教えてくれること
- 大富豪とポーカーをしてはいけない理由
- ハリウッドのスタジオが、興行的失敗のリスクをどう分散しているか
あらゆるリスクは、明確に定義された目標のために取るべきです。
大胆でリスクの高い選択をしたい時、あなたはどうしますか？ 結果がどうなろうと、深く考えずに飛び込みますか？ もしそうなら、そのアプローチを再考した方がいいかもしれません。 重要なポイントはこれです。あらゆるリスクは、明確に定義された目標のために取るべきである。
明確な目標がなければ、そのリスクを取る価値があるかどうかを、どうやって判断できるでしょう？ 不可能です。ですから、まず最初に究極の目標を定義する必要があります。頭の中でそれを具体的に思い描いてください。もっとお金を稼ぎたくてキャリアチェンジを考えているなら、そのお金を何に使いたいのか、そして目標を達成するにはいくら必要なのかを明確にします。目標が決まったら、リスクをほとんど、あるいは全く負わずにそれを達成できる可能性のある方法をすべて考えてみてください。
必要がないのに、なぜ危険を冒すのでしょうか？ もちろん、これが常に可能とは限りません。すべての目標にリスクゼロの選択肢があるわけではないのです。そして時には、リスクゼロの選択肢が実際には不可能だったり、望ましくなかったりすることもあります。あなたが家探しをしているとしましょう。特定の広さ、特定の場所、特定の価格の家が欲しいと思っています。
完璧な家が見つかるかもしれませんが、確実に落札するにはもっとお金を払わなければならないかもしれません。それができないなら、もっと小さな家で妥協しなければならないかもしれません。リスクゼロの選択肢、つまり家を手に入れるために必要な金額をいくらでも支払うというのは、あなたには不可能かもしれません。もっと極端な例を見てみましょう。ネバダ州の合法的な売春宿です。セックスワーカーは世界で最もリスクの高い職業の一つです。この仕事に就く女性は、自身の身の安全、健康、評判をリスクにさらし、ほとんどの州では逮捕のリスクも負います。
しかし、彼女たちがそうするのは、その仕事が非常に高収入になり得るからです。彼女たちの目標は大金を稼ぐことです。合法的な売春宿で部屋を借りることで、その仕事に内在するリスクの多くが排除されるか、大幅に軽減されます。セックスワーカーは定期的な健康診断を受けることが義務付けられており、警備員が危険な可能性のある客から彼女たちを守ります。しかしここでも、リスクゼロの選択肢には代償が伴います。ネバダ州への移住に関連する費用に加えて、女性たちは収入の約半分を売春宿のオーナーに渡します。
結局のところ、私たちがリスクを取る背後にある理由は常に同じです。リスクなしで目標を達成するための代償が、単純に高すぎるのです。しかし、どのリスクを取る価値があるかをどうやって決めればいいのでしょうか？ この質問に対する唯一の正しい答えはありませんが、次に見ていくように、いくつかの間違った答えは存在します。
過去の結果は、将来のリスクを計算するのに不向きです。
朝、何時に家を出るか、どうやって決めていますか？ 平均的な通勤時間が30分で、朝8時までにオフィスに着く必要があるとしましょう。そこで毎日7時30分に出発します。
すると、毎日まったく同じ時間に到着するでしょうか？ もちろん違いますよね。現実世界では、実にさまざまなことがうまくいかない可能性があります。あなたの通勤時間が「たいてい」30分であるという事実だけに基づいて判断していると、遅かれ早かれ遅刻することになるでしょう。 重要なポイントはこれです。過去の結果は、将来のリスクを計算するには不十分な方法である。
リスクを測定する時、私たちは単一の可能性のある結果だけを見ているのではありません。起こり得るあらゆる事象の全範囲を検討しているのです。確かに、あなたの毎日の通勤時間はたいてい30分程度でしょう。しかし、天気が悪ければ、運転により時間がかかる可能性が高まることは理解できます。大規模な交通事故が起こり、交通が完全に麻痺するということが「常に」あるわけではありませんが、起こる可能性はあります。ですから、時間通りに仕事に行くことがあなたにとって重要であればあるほど、到着までの時間をより多く見積もるでしょう。
日常の小さな決断に関しては、私たちはこの概念を基本的なレベルで理解しています。しかし、ビジネスや経済といったより大きなスケールでリスクを測定するとなると、話はより複雑になります。ハリウッドを例にとってみましょう。映画は本質的にリスクが伴い、何百万ドル、何千万ドルというお金がかかっています。そのため、ある映画がヒットすると、スタジオは競ってそれに似た映画を製作しようとします。もし過去の結果が未来を予測する正確な方法なら、その方式を複製して大ヒット作だけを連発するのは簡単なはずです。
もちろん、それは真実ではありません。映画スタジオの一連の映画の興行収入を分析すると、それが正規分布パターンに従っていないことがわかります。一握りの映画が巨額の収益を上げます。しかし、大半の映画はそれほど稼げず、中には損失を出すものもあります。この歪んだ分布パターンのせいで、どの映画がヒットし、どの映画が失敗するかを予測するのははるかに難しくなります。リスク測定のもう一つの大きな問題はデータです。
リスクを正確に予測するためには、新鮮で正確なデータが絶え間なく流れてくることが必要です。しかし、データはすぐに陳腐化します。興行収入、選挙結果、経済成長はすべて予測が難しいことで有名です。それらを正確に分析するために必要な情報は一夜にして変わる可能性があるからです。ですから、通勤でも大ヒット映画を作るにしても、過去の決断に基づいてリスクを測るべきではないのです。
私たちがリスクを認識する方法は、常に完全に合理的とは限りません。
宝くじを買いますか？ 何百万人もの人が買っています。そして、おそらく当たらないだろうと知っている人も多いでしょう。結局のところ、ジャックポットを当てる確率は数百万分の一なのですから。
言い換えれば、私たちは役に立たない宝くじ券にただお金を捨てているだけです。では、潜在的な損失が潜在的な利益を上回っているのに、なぜこれほど多くの人が宝くじを買うのでしょうか？ 重要なポイントはこれです。私たちがリスクを認識する方法は、常に完全に合理的とは限らない。 経済学者は、誰もがリスク回避的であると仮定します。ある程度まではそれは真実です。私たちは確かに損失を嫌います。
しかし、話はそれほど単純ではありません。リスクのあらゆる潜在的結果を見る時、私たちはそれぞれに感情的な価値を付与します。経済学者はこれを「効用」と呼びます。そして、私たちが決断を下す際には、実際の価値よりも効用の方が重要になることがよくあるのです。あなたが高額賞金のポーカートーナメントに出場していると想像してください。優勝賞金は1000万ドルで、あなたともう一人のプレイヤーだけが残っています。
すべてを勝ち取るチャンスに賭けるか、相手と取引して賞金を山分けすることもできます。500万ドルは大金ですから、私たちはおそらく確実な支払いを選ぶでしょう。しかし、相手がすでに大富豪なら、そのお金は彼にとってそれほど大きな意味を持ちません。彼は賞金よりも経験を重視するため、ゲームに留まる可能性が高くなります。価値よりも効用を優先すると、確実性を過大評価してしまうことがあります。私たちは、現実的には起こりそうもないことに多くの感情的な重みを置きます。
宝くじを例に考えてみましょう。誰も負けることを期待して宝くじを買う人はいません。私たちは皆、ジャックポットのことを考えます。ほぼ間違いなく当たることのないジャックポットです。こうした感情的な衝動につけ込むような方法でリスクを示すのは簡単です。再び宝くじを考えてみてください。「買わなきゃ当たらない」というスローガンを何度聞いたことでしょう？
それは事実ですが、潜在的なリスクをかなり控えめに表現しています。「買わなきゃ当たらないし、買ってもおそらく当たらない」というスローガンだったら、何人の人がチケットを買うでしょうか？ 潜在的なリスクを適切に評価するつもりなら、この断絶を認識し、情報がどのように提示されているかに注目する必要があります。例えば、あなたが服用している薬が貧血を発症する確率を2倍にすることが判明したと知ったとしましょう。
おそらく、もうその薬は飲むのをやめようと思うでしょう？ しかし、実際に研究そのものを見てみると、調査結果は8000分の1から8000分の2に増加したにすぎないことがわかるでしょう。これは確かに2倍ですが、聞こえ方がそれほど恐ろしくはありません。ある特定の決断の潜在的な利点と欠点を真に理解して初めて、私たちはリスクを最も適切に判断できるのです。
分散は、不必要なリスクを減らすのに役立ちます。
リスク分析では、リスクのタイプを大きく二つのカテゴリーに分類します。「固有リスク」は、特定の分野や資産に固有のものです。例えば、あなたが株を所有している特定の会社の経営陣が交代することは、一種の固有リスクになります。「系統的リスク」は、個別のものではなく、構造全体に影響を及ぼします。
景気後退が起きれば、それはあなたの特定の株だけでなく、株式市場全体に影響を与えます。ここでは固有リスクに焦点を当てましょう。それにどうやって最善の備えをすればよいでしょうか？ 重要なポイントはこれです。分散は、不必要なリスクを減らすのに役立つ。 「分散」とは、「一つのカゴに全ての卵を入れるな」ということを洒落た言い方にしただけです。分散の最も一般的な使用法の一つは、金融の世界で見られます。
株式ポートフォリオを分散させることは、金融における固有リスクを排除するための一般的な方法です。しかし、株式市場以外にも多くの分野で分散の例を見つけることができます。先ほどハリウッドについて話しましたね？ スタジオは、一度に1本か2本ではなく、複数の映画のラインナップ全体を開発することでリスクを分散しています。そうすることで、大ヒットした映画が、結果的に損失を出してしまった映画の埋め合わせをするのです。また彼らは、劇場公開、さまざまなホームビデオ形式、ストリーミングサービスやテレビへのライセンス供与など、流通手段も分散させて収益を得ています。
分散の珍しい実例は、競走馬の繁殖の世界に見られます。チャンピオンの競走馬は、種付け料として数十万ドルもの値がつきます。市場に出回り始めた最初の数年間は、そのユニークな特徴を再現しようと、おそらく100頭を優に超える牝馬と交配されるでしょう。しかし、その子孫が親馬のレベルに達しているかどうかがわかるまでには、少なくとも4年から5年はかかります。その確率を上げる唯一の方法は、その馬に需要がある間に、できるだけ多くの異なる牝馬と交配させることです。今日の科学技術は、分散をかつてないほど効率的にしています。
優秀なファイナンシャルアナリストは、あなたの潜在的なリスクを大幅に減らす、よく分散されたポートフォリオを作成できます。獣医学は、繁殖用の馬を、成功する子孫が生まれる可能性を高める特徴を持つ牝馬とマッチングできます。そして、コンピューターは完璧なハリウッドの大ヒット作を創り出せないかもしれませんが、データ収集によって、スタジオはデジタルダウンロードやストリーミングサービスを通じて、より効率的に映画を観客に届けられるようになりました。しかし、分散にはマイナス面もあります。固有リスクを排除することは、次のグーグルに大規模投資することで得られるような大きな棚ぼた的利益の可能性も減らしてしまうのです。そして、どんなに分散されたポートフォリオでさえ、株式市場の暴落のような系統的リスクに対しては依然として脆弱です。
ヘッジと保険は、潜在的な損失からあなたを守るのに役立ちます。
リスク管理は、非常にシンプルな問いに答えようとします。どうすれば、潜在的な上振れ利益を保持しつつ、下振れリスクを減らすか、あるいは排除できるでしょうか？ 先ほど見つけたように、分散は固有リスクに対処するのに役立ちますが、系統的リスクはより制御が難しいものです。それには複数の潜在的解決策が必要です。
重要なポイントはこれです。ヘッジと保険は、潜在的な損失からあなたを守るのに役立つ。 私たちは皆、ヘッジという概念をよく知っています。「ヘッジをかける」と言う時、それは選択肢を残しておくことを意味します。ヘッジを行うには、損失の可能性を減らすために、潜在的な利益の一部を犠牲にする必要があります。潜在的な結果の全範囲を見渡すと、ヘッジは良い結果と悪い結果の両方の極端な部分を取り除きます。投資の世界では、簡単にヘッジ戦略を見つけることができます。
ファイナンシャルアドバイザーが、株式だけでなく債券にも資金の一部を置くように言う時、それは株式市場の予測不可能な性質に対してヘッジをかけているのです。債券は投資額ほど多くのリターンはもたらしませんが、間違いなく元本割れはしません。企業も当然のこととしてヘッジを利用します。航空業界の会社を見てください。原油価格が上昇すれば、会社の会計年度全体が混乱する可能性があります。この事態が起こるのをヘッジするために、彼らは燃料を固定料金で保証する契約を結びます。
原油価格が下がれば、割高な料金を払うことになります。しかし、価格が上がれば彼らは守られます。保険もリスクを減らすもう一つの方法です。ここでは、潜在的なリターンを保持したまま、潜在的なリスクを吸収してくれる誰かに対価を支払っています。事実上、お金さえ払えば何にでも保険をかけられます。自動車保険があれば、事故に遭うことを常に心配せずに運転できます。
金融の世界では、ストックオプションは株価が下がりすぎることに対する保険の一形態です。しかし、保険にはコストがかかります。保険にいくら支払わなければならないかを調べることで、ある状況がどれほどリスクが高いかを実際に判断できます。例えば、カリフォルニアの地震保険は、テネシー州の地震保険よりもはるかに高額です。
批評家の中には、保険が誤った安心感を生み出すことで、人々が不必要なリスクを取るのを助長すると不満を言う人もいます。例えば、サーフィンの世界では、水上バイクを救助艇として使用することは、予測不可能な波に対する保険の一形態です。このスポーツの人気が高まるにつれて、資格のないサーファーが基礎を習得しないまま、より大きなスリルを求めるようになっているのは、近くに水上バイクがあることで安全だと感じているからだと主張する人もいます。しかしその一方で、この保険があることで、熟練したサーファーは自分の限界を試すことができ、拡大と成長の機会が生まれたのも事実です。
リスクだけでなく、不確実性からも身を守ることが重要です。
学んだように、リスクの計算には、明確な目標を設定し、起こり得ると想像できるすべての潜在的結果に備えることが含まれます。しかし、想像もしなかった結果については、どうすればいいのでしょうか？ 重要なポイントはこれです。リスクだけでなく、不確実性からも身を守ることが重要である。 従来のリスクモデルは、予測可能な結果だけを考慮していると、私たちに裏目に出ることがあります。
多くの状況では、何が起こるかを確実に予測することはまったくできません。非常に緊迫した不安定な状況では、感情に飲み込まれて慎重に練った計画を台無しにしてしまいがちです。これ以上ない例が軍隊です。軍隊ほどリスク管理に多くのリソースを割く組織はほとんどありません。しかし、銃撃を受けている時は、どんなに綿密に立てられた計画でさえ、一瞬で変わり得るのです。このような状況では、瞬間に集中し、柔軟性を保つことが極めて重要です。
戦術を変えるか、それとも現状を維持するかの決断は、文字通り生死を分けることを意味する場合があります。可能な限り柔軟性を保つために、いくつかのヒントを覚えておきましょう。まず第一に、たとえそれが部下からのアイデアであっても、新しいアイデアに対してオープンでいることです。自分の専門知識を謙虚さで和らげることを学んでも、誰もあなたを軽蔑したりはしません。そして、どのような状況であっても、必要に応じて進路を変更する自由を自分に与えてください。それには、あなた自身の謙虚さも必要かもしれませんが、心を開いているだけでは役に立ちません。実際にやり遂げて変化を起こす勇気がなければなりません。
今日、私たちがテクノロジーに過度に依存するようになっていないか確認することは、これまで以上に非常に重要です。銀行取引から投資、ホームセキュリティに至るまで、自分の人生のほぼすべての側面を携帯電話でコントロールできるように思えます。しかし、それらと同じツールが、ハッカーやサイバー詐欺師によって私たちに対して使われる可能性があるのです。これらの技術的ツールが私たちのために機能していることを確認しなければなりません。そのためには、サイバーセキュリティの最新情報を入手し、定期的にパスワードを変更し、安心感に誘われてコンプライアンス違反の状態に陥らないようにする必要があります。
リスク管理は正確な科学ではありません。人間は予測不可能であり、どんなに努力しても、あらゆるシナリオに備えることなどできません。しかし、教育、準備、そして柔軟性があれば、より良い決断を下し、自信を持ってリスクに立ち向かうことができるようになります。
最終的なまとめ
リスク管理に不可欠な6つのツールは、優れた計画、最新のデータ、分散、ヘッジ、保険、そして柔軟性です。これら6つの概念は、資産運用、事業戦略、あるいは個人的な人間関係の管理まで、どんな状況でリスクに直面しても、あなたを助けてくれるでしょう。リスクを恐れてはいけません。リスクを理解し、それを成長と繁栄の機会と捉えましょう。
