テクノロジーの進歩により株式市場への投資はかつてないほど簡単になりましたが、今日のミレニアル世代（1980年から2000年生まれの若者）はリスクを避ける傾向があります。しかし、この考え方は誤りです。社会保障や退職年金などの制度が危機に瀕している今、若者が将来の経済的安定のために投資を始めることは、これまで以上に重要になっています。
本書の要点：株式市場への投資方法を知り、経済的自立を実現する
あなたが（比較的）若い世代なら、老後のことを考えていますか？おそらく考えていないでしょう。たとえ考えたとしても、「老後の蓄えなんて考える必要はない。まだ40年も先のことだ」と思うはずです。しかし、その考え方は完全に間違っています。どんなに若くても、私たちは常に将来のことを考えるべきなのです。
これは特に、1980年から2000年生まれのミレニアル世代に当てはまります。率直に言えば、ミレニアル世代が穏やかで快適な老後を過ごしたいなら、今すぐ行動しなければなりません。もし行動しなければ、年金生活は非常に厳しいものになるでしょう。では、ミレニアル世代は老後の安心のために何をすべきでしょうか？
答えは株式市場への投資です。本書では、その効果的な方法を紹介します。本書で学べるのは以下の通りです：
- 将来、公的年金に頼れない理由
- 1万ドルを470万ドルに増やす方法
- 投資で大衆に従ってはいけない理由
将来の経済的安定のためには、できるだけ早く株式投資を始めよう
50年後の自分を想像してみてください。どんな人生を送りたいですか？貯蓄がたくさんあって快適に暮らしたいですか、それともわずかな年金に頼り、買い物のたびに不安を感じながら暮らしたいですか？この二つの現実のうち、どちらを選ぶかは明白です。では、持続的な経済的安定を得るために何ができるでしょうか？
将来の経済的な備えとして貯蓄口座を作るのが最善の方法だと多くの人が信じていますが、残念ながらそうではありません。実は、貯蓄口座の金利は通常、インフレ率（毎年の物価上昇）よりも低いのです。つまり、貯蓄口座にお金を預けておくと、実際の購買力という点では価値を失ってしまうのです。では貯蓄口座がダメなら何をすべきか？答えは、できるだけ早く株式市場に投資することです。若いうちから投資を始めることの潜在的なリターンを過小評価してはいけません。
何しろ、若いうちに始めれば、お金が増える時間が長くなります。例えば、年7％のリターンで毎年1万ドルを証券取引所に投資した場合、22歳で投資を始めていれば、65歳までには470万ドルを得られます。もしそうしていればの話ですが。一方、40歳で初めて投資を始めた場合は、たった100万ドルにしかなりません。
若いうちから投資するメリットは明らかですが、多くのミレニアル世代は投資をしていません。その理由の一つは、彼らが2008年の金融危機のさなかに大人になったからです。これは1930年代の大恐慌以来最悪の景気後退でした。金融崩壊の結果、ミレニアル世代は親の世代よりもリスクを回避する傾向があります。例えば、2014年のリスク調査では、ミレニアル世代のお金のうち株式に投資されていたのはわずか28％で、他の世代の46％と比較しても低いことがわかりました。
ミレニアル世代を待ち受けるのは、膨らむ公的債務と高齢化による不確実な未来
「将来のために投資する必要はない。退職すれば年金があるから」と考える人もいます。でも、もし年金がなかったら？それは現実に起こり得ることです。実際、アメリカの人口は高齢化しており、政府の年金コストは増加の一途をたどっています。
平均寿命が1900年の47歳から2013年には79歳に延びたことを考えてみてください。現在、退職年齢を超えて生きる人がかつてないほど増えています。その結果、政府は年金と医療費のコストが高くなっています。1966年に創設されて以来、毎年11％のペースで増加しているメディケア（高齢者医療保険）支出は、この傾向の一例です。残念ながら、この上昇傾向は短期的には続く可能性が高く、特にベビーブーマー世代（第二次世界大戦後に生まれた巨大な世代）がちょうど退職し始めたところです。そして最終的には、このような医療費と退職コストの増加は持続不可能であり、政府が将来の世代に退職給付を支払い続ける保証はありません。
政府はどんな企業と同じように運営されています。収支のバランスが取れなければ、破綻のリスクがあるのです。もっと具体的に言えば、政府は給付支出に見合うだけの税金を徴収しなければなりません。しかし現状はそうなっていません。最近の試算によると、今後75年間の給付支出の見込み額と、政府が税金で調達できる見込み額との間には、9兆6000億ドルのギャップがあるのです。
ミレニアル世代にとって、これは大きな問題です。若い世代は現在、高齢者を支えるために税金を払っていますが、同じ給付を退職年齢に達したときに受けられる可能性は低いのです。つまり、ミレニアル世代は政府の支援なしで自活しなければならない可能性が高いということです。そうしたいなら、できるだけ早く株式投資を始めるべきです。
長期的な将来を見据えるなら、世界中の株式市場に投資しよう
株式投資を始めることに決めたなら、どこから始めればいいか迷っていることでしょう。最初の指針は、世界中の企業に投資することです。多くの人がこのアドバイスに従っていません。彼らは一つの国にある少数の企業に全財産を投じています。しかし長期的には、これはリスクの高い戦略です。
その国の株式市場が苦戦すれば、全財産を失う可能性があるからです。1989年に30％成長していた日本の株価指数、日経平均を考えてみましょう。多くの人がこの一見「強い」市場に巨額の投資をしましたが、この大幅な成長は不安定な金融バブルの産物であることが判明し、バブルは1991年に崩壊しました。最終的に、1989年に日経平均に投資した人のポートフォリオは、2013年には半分の価値にしかなっていませんでした。このように、一つのカゴにすべての卵を入れるのは危険なのです。ではなぜ人々はそうしてしまうのでしょうか？多くの人が株式市場のバブルという偽りの約束に流されてしまうからです。
また、「よく知っている」企業の株を買うことが賢明な投資だと思っている人もいます。例えば、2010年にはアメリカの投資家は資産の72％を米国株式に投じていました。簡単に言えば、アメリカ人はバーガーキングやゼネラルモーターズなど、馴染みのある企業への投資を好むのです。しかし投資で成功したいなら、安全圏から出て、広く多様な分野に投資を分散すべきです。このアプローチなら、たとえ一つの企業や経済が崩壊してもお金を守ることができます。また、分散投資は通貨価値の変動によって収益を増やすことにもつながります。
例えば、韓国に拠点を置くサムスンに投資するとしましょう。韓国ウォンが米ドルに対して6％上昇すれば、あなたの投資価値も6％増加します。つまり、株式を購入するときは、企業に投資しているだけでなく、通貨にも投資しているのです。
収益を最大化したいなら、主流から外れた投資戦略を選ぼう
多くの人は「専門家」が推奨するものに投資戦略を委ねています。そして多くの場合、投資専門家はセクターリーダー戦略と呼ばれる戦術を推奨します。これは、株式市場の一部を追跡する特定の市場指数によって決められた、最も業績の良い企業の株を買うというものです。例えば、S&P500は取引所に上場している最大手企業を基にしています。セクターリーダー戦略に従うには、上位500社の株式をまとめたインデックスファンドに投資することができます。
インデックスファンドは自動的に計算され、効率的に運用するために人件費もかからないため、購入コストが低く、安全でもあります。これは魅力的な投資オプションです。しかし、投資したお金で最高のリターンを得たいなら、群れに従ってはいけません。むしろ、人と違うことをする必要があるのです。インデックスファンドは良いリターンを生む傾向がありますが、市場を上回ることは決してありません。特に市場指数と同じリターンを目指す場合はなおさらです。インデックスファンドの代替を考えるべきもう一つの理由があります。最大手企業は頂点に達すると業績が低迷する傾向があるのです。例えば、アップルやインテルといったアメリカの大企業は、時価総額4000億ドルに達すると、通常マイナスの年間リターンを記録し始めます。
したがって、これらの企業への投資は最も収益性の高い選択とは言えないかもしれません。一方で、セクターバーゲン戦略という、最高の株ではなく最も割安な株を買う戦略を試すことができます。直感に反するように思えるかもしれませんが、このようなアプローチは長期的にはリーダー戦略を上回る業績を上げることが多いのです。例えば、1979年以来、ラッセル3000（概ねバーゲン戦略に従うインデックスファンド）の価値は、S&P500を1,100％以上上回っています。
複数の優れた選定基準を組み合わせた投資戦略を選ぼう
すでに見てきたように、人と違うことをするのが最良の投資アプローチです。では、この原則をもう少し詳しく見ていきましょう。私たちの目的にとって理想的な投資戦略、これをミレニアル・マネー戦略と呼びましょう。それは次のように要約できます：価値ある企業から割安な株を買うこと。なぜこれが最良の戦略なのでしょうか？
割安な株（つまり株価の低い株）を買うことで、投資を大きく広げ、将来のリターンを最大化できる可能性があります。先に述べたように、単に最も安い株を買うのではなく、真のバーゲンを見つけようとしているのです。株を買うときは、その企業に価値があり、（現在低い）株価が将来上昇する可能性が高いことを確認する必要があります。そのために、企業の長期的な見通しを評価するにはどうすればよいでしょうか？まず、企業がいくら稼いでいるかを見ることから始めましょう。また、どれだけの現金を引き付けているかにも注目してください（場合によっては、報告された利益が実際には信用や融資から来ていることもあります）。そして、最良のバーゲンを見つけるためには、企業の株価とキャッシュフローを比較します。
この関係が価値／評価を示します。最終的に、株価が割安で財務が安定している企業を見つけようとしているのです。さらに、適切なモメンタムを見つけ、市場が企業の潜在性に気づいたまさにそのときに株を買うことで、この戦略を強化できます。モメンタムの波に乗っている株式を見つける簡単な方法は、過去6ヶ月間に大幅な価格上昇を見せた割安な株を探すことです。最終的には、価値追求とモメンタムを組み合わせた投資アプローチを作り上げるべきです。もう少し確信が必要なら、1972年以来、これらの基準に合致した企業は市場成長の2倍の年間成長率で成長してきたという事実を考えてみてください。
直感に投資判断を任せてはいけない
人間は投資のミスを犯すように出来ています。本質的に、私たちは不合理に恐れるようにプログラムされているのです。実際、私たちが建設的パラノイアと呼ばれるもの、つまり損失に過度に敏感であることが科学的に証明されています。スタンフォード大学の研究では、学生に20回の投資判断を依頼しました。各ラウンドで、学生は1ドルを投資するかどうかを決めなければなりませんでした。
コイントスが投資の結果を決めました。表が出れば1ドルを失い、裏が出れば2.50ドルを得られました。結果として、損失を経験した後、学生たちは41％の確率でしか投資をしようとしませんでした。しかし、合理的に考えれば、この判断は意味がありませんでした。なぜなら、高い報酬を得られる確率が50％もあったからです！この傾向は市場にも影響を与えています。例えば、投資家は市場のピーク時に買い（取り残されることを恐れて）、市場の底で売る（すべてを失うことを恐れて）ことがよくあります。
つまり、多くの人が不合理にも高値で買い安値で売っており、株式取引の最も基本的な格言に反しているのです。しかし、建設的パラノイアだけが私たちのプログラミングに組み込まれた投資ミスではありません。貪欲さもそうです。一般的に、報酬を得られる可能性がわずかでも、私たちは報酬を追求する傾向があります。そして、この衝動が金融バブルを大きく駆動しています。バブルが崩壊する可能性が高くても、将来の報酬の可能性に目がくらんで、人々は投資してしまうのです。本能を完全に排除することはできませんが、自動化システムを作ることで本能を投資から切り離すことは可能です。例えば、銀行口座から投資口座への自動振替を設定することができます。
金額と支払いの頻度、そしてそのお金で購入したいファンドを事前に決めておきます。つまり、特定の戦略を決めたら、本能に邪魔されずに体系的に適用すべきだという考え方です。自動化された支払いシステムを持つことは、そのための一つの方法です。
長期的思考こそが収益性の高い投資への道
経験の浅い投資家は、株価が下がり始めたらすぐに売らなければならないと考えることがあります。しかし、このような短期的思考は通常、利益につながりません。では、なぜそもそもそうしてしまうのでしょうか？私たちの生物学が大きな役割を果たしています。人間の脳には感情中枢（大脳辺縁系）があり、即時の満足をもたらす決定をするよう私たちを駆り立てるのです。
この衝動が、金融危機の時期に投資家が債券を好んで購入する理由を説明しています。債券は短期的には株式よりも変動が少ないため、投資家をマイナスの数字に対処させないという意味で、即時の満足を提供します。そうすることで、投資家は自分の資産が守られ、保全されていると感じるのです。短期的思考はプロの投資家にも影響を及ぼしています。彼らは短期的なキャリアの視野に囚われています。これらの専門家は、現在または将来の雇用主に成功した結果を示すために、2〜3年の期間で利益を生むように設計された投資戦略をよく作ります。しかし、データを見ると、最も収益性の高い投資は成熟するまでに数十年（約30年）の時間を必要とすることが明らかです。
その理由は何でしょうか？市場は大きく変動する傾向がありますが、それは主に短期的なパターンで動いています。私たちは否定的に考え、金融の下落を予測しがちですが、市場は長期的には通常、上昇軌道を描いています。例えば、1年単位で見ると、株式は平均して31％の確率で実質価値を失っています。しかし、株式指数は20年の期間でお金を失ったことがありません。一方、債券は同じ20年の期間で半分の確率で価値を失うことが示されています。
まとめ
重要なメッセージ：ミレニアル世代は経済的な将来を確保するために、できるだけ早く株式投資を始めるべきです。長期的な投資成功につながるシンプルなガイドラインはほんのわずかです。世界中の株式を含むようにポートフォリオを分散し、戦略を貫き、流れに逆らう投資判断をすることです。実践的なアドバイス：税金を投資の要素に取り入れましょう。投資する際には税制上の優遇に注意を払うべきです。勝っている／最も収益性の高い株式を少なくとも1年間保有すれば、利益は低い税率（長期キャピタルゲイン税率）で課税されます。
さらなる推薦図書：ケビン・ルース著『ヤング・マネー』ケビン・ルースは8人の若きウォール街トレーダーを3年間追跡し、2007年の暴落とその余波が金融業界にどのような影響を与えたかを探りました。『ヤング・マネー』は、6桁の収入を得ながらも、徹夜と極度のストレスの絶え間ないジェットコースターに身を置く若手アナリストたちの、実に厳しい現実を描いています。
