『富の幾何学』（2018年）は、あなたの資産管理に役立つ実践的なガイドです。金融の知恵と手堅いお金の管理術が詰まった本書では、豊かさにまつわるより大きな哲学的テーマにも光を当てます。著者ブライアン・ポートノイは、物質的な計画と精神的な計画は切り離せないと説きます。その両方を育てることで、真の富を手に入れられるのです。
本書の要点 お金を管理するための手引き
かつては、物事はずっとシンプルでした。良い仕事を見つければ、定年までその仕事を続ける。退職後は、元の給与に連動した一定額の年金が勤め先から定期的に支給され、それを当てにして悠々自適の生活を送れたものです。
ところが、ここ30〜40年の間に状況は一変しました。昔のような手厚い年金制度は過去のものとなり、現在の労働者は自分自身で老後の蓄えを用意しなければなりません。つまり、年金原資の運用や貯蓄の投資に積極的に関わる必要があるということです。
これは気の重い話です。乱高下する金融市場で一つ判断を誤れば、貯蓄が吹き飛んでしまうのですから。では、どうやってお金を管理すればよいのでしょうか。
経験豊かな投資家ブライアン・ポートノイがまとめた、お金の管理についての包括的な手引きを見ていきましょう。
以下のポイントについて学びます。
- 17世紀の哲学者が投資について教えてくれること
- 謙虚さと感謝の心が、精神と財布の両方に良い理由
- 投資ポートフォリオを分散させ、損失を避ける方法
経済的な不安定さが「当たり前」の時代になり、私たちの本能が賢い投資の妨げになっている
歴史的に見れば、年金制度が誕生したのはごく最近のことです。実際、年金が広く普及したのは、社会全体が経済的に安定し始めた19世紀のことでした。
しかし今や、その時代は終わったようです。経済的な不安が至るところで広がり、年金制度は再び珍しいものになりつつあります。
これは、年金の資金調達方法に大きな変化が起きたためです。1980年代以前は、従業員の退職後の生活費の大半を雇用主が負担するのが一般的でした。しかし現在では、その費用は労働者自身が支払うことが求められています。アメリカでは、今や退職後の資金は401(k)プランなどの自己積立型で賄われることがほとんどです。
統計も、この大変化を裏付けています。1980年から現在に至るまでの間に、会社から全額支給の年金を受け取れる従業員の割合は62％からわずか17％に減少しました。対照的に、401(k)プランなどで自分自身の退職資金を準備している人の割合は12％から71％に上昇しています。
当然ながら、これが大きな不安を生み出しています。2017年に米国エンプロイー・ベネフィット・リサーチ・インスティテュート（EBRI）が行った調査によると、快適な老後を期待しているアメリカ人は全体の4人に1人に満たず、わずか18％でした。
しかし、本当の問題はここからです。自分で老後資金を準備しようとする私たちの努力は、私たちの本能によって台無しにされてしまいます。私たちは、お金に関するまずい判断をしてしまうのです。
この点を詳しく見てみましょう。景気が後退すると、私たちは不安を感じます。その結果、お金をため込み始めます。そして、経済が停滞し株価が暴落しているときに、どうやってお金をため込むのかというと――そうです、手持ちの株を売り、新たな株を買うのを先延ばしにするのです。
しかし、これはまったく理屈に合いません。こう考えてみてください。近所のスーパーが値上げをしても、あなたは慌てて駆け込んだりせず、セールを待つはずです。これとまったく同じ論理を金融市場に当てはめるべきなのです。株を買うのに最も良いタイミングは、価格が低いとき――たとえば経済が急落しているようなときです。言い換えれば、2008年の金融危機の最中に、値下がりした株を買わなかったのなら、好機を逃したも同然です。この過ちは、将来繰り返さないようにしましょう。
しかし、投資だけが経済的な安定を高める唯一の道ではありません。このあと、家計を整えるために使える具体的な方法を見ていきます。
経済生活のあらゆる面をコントロールはできなくても、私たちには驚くほどの選択の力がある
不安は高まっているかもしれませんが、私たちが経済的なみじめさに運命づけられているわけではありません。幸いなことに、誰もが経済問題を解決するための強力なツールを持っています。それは、人間の頭脳です。もちろん、頭脳は万能ではなく、あらゆる難問を解決したり、誰もが金融界の大物になったりできるわけではありません。それでも、私たちに影響力をもたらしてくれます。
まず、頭脳の限界について考えてみましょう。心理学者で経済学者のダニエル・カーネマンは著書『ファスト＆スロー』の中で、私たちの認知のデフォルト設定は「速い思考」だと述べています。これは、私たちの周りの世界で起きる出来事によって引き起こされる自動反射です。例えば、車を運転中に誰かが道路に飛び出してくるのを見たとき、反射的にブレーキを踏ませるのが、この速い思考です。
というのも、私たちの脳は常に周囲の環境をスキャンし、脅威を探しています。危険に遭遇したとき、その反応は電光石火であり、ほとんど無意識に行われます。つまり、私たちは「ファスト脳」をコントロールできず、脳が代わりに決断を下しているのです。その決断が金銭的なものであることもあります。もし今まで、持っていない大金を使い込んでしまった経験があるなら、それはおそらくあなたのファスト脳が主導権を握っていたのです。
しかし、人間の脳が動くモードは速い思考だけではありません。カーネマンによれば、私たちには「スロー脳」もあります。こちらは、合理的な思考や複雑なデータの分析を担っています。例えば、高利回りの貯蓄口座の年間収益を計算できるのは、このモードのおかげです。
では、私たちのスロー脳は何をコントロールできるのでしょうか。この問いに答えるには、社会科学者エドワード・デシとリチャード・ライアンが2015年に『Encyclopedia of the Social and Behavioral Sciences』に発表した研究を見る必要があります。それによると、健全な意思決定を行い幸せを感じる能力のうち、約60％は遺伝子と環境によって決まるといいます。
そうなると、多くの決断は私たちのコントロールの及ばないところにあることになりますが、これは同時に、人生における決断のうち実に40％は意識的な選択であることを意味します。もしスロー脳を使ってそれらの決断を下すなら、あなたは経済的な幸せへと大きく近づくでしょう。
どうすればいいのか、ですって？ 次の項で明らかにしましょう。
リスク管理の最善のアプローチは、損失へのエクスポージャーを最小限にすること
17世紀のフランスの哲学者ブレーズ・パスカルは、当時の二大問題――神と信仰――について興味深い考えを持っていました。パスカルによれば、神を信じるか信じないかという決断は「賭け」であり、だからこそ信仰を持つほうが良いのだといいます。もし神が存在すれば、あなたは莫大な見返りを得ます。もし信じても神が存在しなければ、あなたは何も失いません。言い換えれば、信仰を持つほうが、単純にリスクがずっと少ないのです。
これがお金とどのような関係があるのでしょうか。実は、かなり深い関係があります。リスクを最小化することは、信仰に関してだけではなく、金銭的な意思決定に取り組む際にも優れた戦略なのです。
健全なお金の管理とは、リスクとリターンの適切なバランスを取ることです。リスクを取れば取るほど、得られるものも大きくなります。しかし、すべてを賭けるということは、すべてを失う可能性もあるということです。この仕組みは、スタートアップを見ればわかります。この業界で成功すれば非常に大きい。グーグルやフェイスブックを思い浮かべてください。しかし、マーケティング会社トレポイントのCEOビル・カーモディが2015年の記事で指摘したように、過去10年間に米国で立ち上げられたスタートアップの96％が倒産しています。
すべてを赤に賭けるのは明らかに持続可能な選択肢ではありませんが、それでもある程度のリスクを取らなければ経済的に成長することはできません。では、どのようにリスクと向き合えばいいのでしょうか。答えはシンプルです。損失へのエクスポージャーを最小限にすることです。
保険業界を例に取ってみましょう。家を買うとき、あなたは経済的なリスクを負います。家は高い買い物ですし、実際に火事で焼けることもあります。最悪の事態に備えて破産のリスクを減らすために、家には火災保険をかけます。
これと同じ原則を投資にも当てはめることができるのです。ウォーレン・バフェットやチャーリー・マンガーのような世界で最も成功している投資家を見れば、彼らに共通することが一つあります。それは、損害を避け、リスクを制限することに執着している点です。彼らの卓越した強みは、自分に有利な状況になるまでじっくり待ってから行動を起こすことです。リスク回避に集中することで、彼らは事実上、負けようのない賭けに出ているのです。
資産の計画は、まず自分の純資産を把握し、経済的な目標を定めることから
ここまで、お金の管理に関する一般的な考え方を見てきました。ここからは、より具体的な内容に入りましょう。まずは、私たちのほとんどがおろそかにしがちな、自分の純資産を計算することから始めます。
これは非常に効果的で、さらには実行も簡単です。
最初に、すべての資産の合計額を計算します。家、車、退職金口座、貯蓄、家財の価値などです。これらを1つの列に書き出しましょう。次に、すべての負債をもう1つの列に書き出し、合計します。これには、住宅ローンからクレジットカードの借金、学費ローン、自動車ローンまで、あらゆるものが含まれます。この2つの列の合計額の差が、あなたの純資産です。これを毎年計算し、長期的に見て自分の資産状況がどのように変化しているかを把握しましょう。
では、なぜこれがそこまで重要な作業なのでしょうか。それは、現在の自身の財務状況を正確に把握して初めて、将来の経済的な目標について考えられるようになるからです。
何を目指すのかを知ることは、お金の管理の基本にして核心です。もちろん、将来のニーズを常に正確に予測できるわけではありませんが、現在の願望や必要性に基づいて、かなり精度の高い見積もりを立てることは可能です。
たとえば、およそ5年後に25万ドルの家を買うために、5万ドルの頭金を用意したいと既に決めている場合や、退職後に快適に暮らすために必要な年間収入がいくらになるかを計算済みだとしましょう。こうした目標が明確になれば、それを達成するための資金計画を立てられます。これを毎年確認すれば、計画通りに進んでいるのか、それとも毎月もう少し多く積み立てる必要があるのかを評価できるようになります。
感謝の気持ちは、精神と財布の両方に良い影響を与える
経済的な健康とは、予算のバランスを取り、正しい投資先を選ぶことだけではありません。実は、感謝の習慣を持つことのような、目に見えないものごとも同じくらい大切なのです。奇妙に聞こえますか？ でも、これが大いに理にかなっているのです。
真に裕福な人は、物質的な豊かさ以上に、心も幸福です。なぜでしょうか。心理学者であり感謝の分野における世界的な権威であるロバート・エモンズが指摘するように、感謝の念は幸福感の重要な構成要素です。端的に言えば、感謝の気持ちを表すと、人は気分が良くなるのです。
そして、それは身につけられるものです。エモンズは、感謝の気持ちを高める2つのテクニックを推奨しています。第一に、自分がすでに持っているものすべてを棚卸しすることです。ここでの問題は、私たちが他人と自分を比べたがる点にあります。その誘惑に抵抗し、単に自分自身の進歩に目を向ければ、現在の境遇に対してもっと感謝できるようになるでしょう。
第二に、現在の自分があるのは、自分の才能や努力だけではなく、運や他人の助けもあったからだと認識することが極めて重要です。心理学者のクリスティン・レイアスによれば、謙虚さは感謝の土台です。つまり、言葉であれ、思いの中であれ、他人に感謝することを学ぶことが、幸福や充足感を呼び起こす重要なきっかけとなるのです。
感謝の気持ちが変えるのは、態度だけではありません。お金の使い方も変えてくれます。常に隣の芝生をうらやみ、隣人の新車を気に病んでいると、自分も不要な贅沢品に浪費してしまうという、消費競争に陥りがちです。それは経済的にも健全ではありませんし、幸せにもなれません。
そこで感謝の出番です。目の前の食事に感謝していれば、グルメな食事を必要とはしないでしょう。同様に、すでにいる友人たちに感謝していれば、最新のガジェットを買ったり流行を追ったりして新しい友人に良いところを見せようとは思わないものです。
本当にそれだけのことなのです。感謝の心は、魂と財布の両方にとって良いのです。
お金に関する決断は、複雑よりもシンプルなほうが常に勝る
お金の話をさらに続ける前に、少し時間を戻して1840年代のオーストリア、ウィーンにある病院の産科病棟に立ち寄ってみましょう。そこでは、イグナーツ・ゼンメルワイスという医師が、ある奇妙な状況について頭を悩ませていました。彼の病棟で出産する女性の死亡率は10人に1人。ところが、いわゆる「路上出産」をする女性の死亡率は25人に1人に過ぎません。一体何が起きているのか。
ゼンメルワイスは解決策を求めて知恵を絞りました。結果的に、後知恵で見れば答えは一目瞭然でした。手を洗っていない医師の治療を受けるよりも、病院の外で出産するほうが安全だったのです。ここから得られる教訓は、シンプルな答えが通常は正しい答えであるということです。
しかし、人間の脳は複雑さを好みます。選択肢が多ければ多いほど、私たちはより幸せを感じるのです。それも無理はありません。選択肢の多さは豊かさの代名詞であり、それが私たちに安心感を与えてくれるからです。ちなみに、これがスターバックスの、サイズや材料の選択肢があふれる膨大なコーヒーメニューが人気である理由でもあります。
シンプルさはこうした反応を引き起こしません。それは実用的で退屈であり、私たちの脳はさらなる刺激を欲してしまいます。選べるなら、優れた料理を提供するにぎやかなカフェでバンドの生演奏を聴きながら美しい絵画を眺めるほうが、美術館で静かに見るよりも好ましいと思うでしょう。複雑さのほうが商売になるのです。
しかし、これを基準に判断を下すことは、経済的に破滅を招きかねません。だからこそ、物事をシンプルに保つことが、文字通りお金を守ることにつながるのです。そのために必要なのは、次の3つの簡単なルールを覚えることだけです。
第一に、株価が低いときに買い、高いときに売ること。第二に、資産のポートフォリオを分散させること。日常の言葉で言えば、「一つのカゴにすべての卵を盛るな」ということです。第三に、自分の方針を貫き、一つの投資案件から別の案件へと飛びつかないことです。このルールは他の二つほど自明ではないので、少し詳しく説明しましょう。
一般的に、投資をするということは、企業にお金を貸す（債券）か、企業の株式を購入するかのどちらかです。長期戦で考えるなら、株式への投資が最善の策です。数十年にわたる投資期間で見れば、株式が最も高いリターンを提供するからです。一方、短期の投資なら、債券のほうが安全な選択肢です。このことを念頭に置きさえすれば、あとは、あなたが信頼でき、優れた製品を持つ企業を選ぶだけです。
投資は精密科学ではない。優れた投資家は、自分がすべてを知っているわけではないと受け入れている
金融の世界はしばしば、複雑な市場の動きを完全に理解可能で予測可能にする、洗練された方程式やアルゴリズムと結びつけて語られます。残念ながら、投資の仕組みはそう単純ではありません。
現実には、投資は、しばしばそう見なされるような精密科学ではありません。逆説的ですが、これは実は良いことです。何しろ、市場でお金を稼ぐのに、5つの博士号を持つ数学の天才である必要はないということなのですから。
世界で最も成功した投資家の一人であるチャーリー・マンガーを見てみましょう。マンガーによれば、投資家は投資判断の正確な結果を知っているわけではありません。彼らにできる最善のことは、うまくいく可能性の高い投資先を選ぶことだけです。
株式市場で何十億ドルも稼いだ投資家の言葉としては、偽りの謙虚さに聞こえるかもしれませんが、これは理にかなったアプローチです。健全な投資選択をしたいなら、自分が大部分を偶然に支配されている「ゲーム」をしているのだと受け入れなければならないのです。損失を避け、正しい判断をするための最善の策は、謙虚かつ現実的でいることです。
これは実践的には、自分自身に対して「自分はすべてを知っているわけではない」と認めることを意味します。これは、手元に山のような金融情報がある有名投資家であればなおさら、難しいことかもしれません。しかし、ウォール街で攻撃的で傲慢なトレーダーたちが激しくやりあうハリウッド的なイメージとは裏腹に、最も優れた投資家は、自信過剰よりも謙虚さが勝ることを理解しています。
それはなぜでしょうか。こう考えてみてください。金融市場で起こるあらゆる結果を予測できないと認識するとき、あなたは自分の投資をじっくりと持ち続け、ポートフォリオの分散とリスク管理に細心の注意を払う忍耐力を、ずっと持つことができるようになるでしょう。それは、最新の流行に単に飛び乗り、最も話題になっている投資先に全財産を投じるよりも、はるかに優れたアプローチなのです。
株式投資の平均リターンは予測可能だが、起こり得る結果の幅ははるかに広い
母親や隣人に「株でどれくらいのリターンが期待できる？」と尋ねれば、おそらく「10％」といった数字が返ってくるでしょう。これは、投資の仕組みに関する常識的な理解を反映しており、事実と大きく外れているわけでもありません。ほとんどの投資のリターンは、かなり予測可能なのです。
例えば、ネッド・デイビス・リサーチ・グループが収集したデータによれば、株式投資の年平均リターンは確かに約10％です。投資を始めて最初の2年間は、企業業績の変動の影響を受けやすく、平均リターンは実際にはその数字をわずかに上回ります。こうした短期的な変動は、長期的に見るよりも大きな影響を与えがちです。
ということは、私たちは投資で10％のリターンを当てにできるということでしょか？ そう単純ではありません。この数字は、重要な要素である「確率」を見落としています。そしてそれが、誤った期待につながるのです。詳しく見ていきましょう。
実際には、投資で起こり得る結果の範囲は予測不可能です。安定した10％のリターンが得られるよりも、むしろ金利が上下に跳ね回る中で、多数の高騰と暴落を目の当たりにする可能性のほうがはるかに高いのです。これは、平均リターンという数字では捉えきれないことです。米国の株式市場を考えてみてください。ある年には驚異的なスピードで成長します。最近では167％も成長したことがあります。一方で、急激な落ち込みもあります。株式市場が67％も収縮した年もあるのです。
つまり、プラスにもマイナスにも、結果の振れ幅は非常に大きく、特に投資後の最初の数年間で顕著です。しかしここに朗報があります。投資を長く続ければ続けるほど、この振れ幅は小さくなっていくのです。長期的に見れば、結果はおおむね0％から20％の間に収まります。もっとも、わずかな損失の可能性を完全に排除することはできませんが。
ここでの教訓は、投資した株式の価値が初期に見せる上がり下がりに一喜一憂しすぎないことの大切さです。数十年持ち続ければ、やがて平均に近づいていく可能性は高いのです。
まとめ
本書の核心となるメッセージ：
お金に関しては、冷静さを保ち、金融市場では運が一定の役割を果たすことを忘れないことが大切です。この点を認識し、謙虚でいることは、成功する投資家になるための重要な要素です。成功する投資とは、リスクを制限し、悪い判断を避けることに尽きるからです。それを踏まえた上で、シンプルで信頼性の高い仕組みに投資し、長期的に保有し続けることで、自分に有利な状況を作り出せます。
実践的なアドバイス：
投資ポートフォリオを分散させること。
これまで見てきたように、どの企業が成長し、どの企業が失敗するかを確実に知ることは不可能である以上、金融投資には大きな運の要素が絡みます。仮に平均10％のリターンを期待して一つの企業だけに投資した場合、もしその企業が倒産したり業績が振るわなかったりすれば、簡単に窮地に立たされます。では、どうすればいいのでしょうか。答えは簡単です。賭けをヘッジし、投資先を複数の企業に分散させることです。一組の株が悪くなっても、常に安全のための緩衝材を手にしていることになるのです。
次に読むべき本：『The Evolution of Money』（デイビッド・オレル、ロマン・チュラパティー著）
お金の管理の実践的な側面について学んだところで、その背後にある理論が気になっているかもしれません。お金とは実際にどのように機能しているのか、そしてなぜ私たちはモノの価値を記録するために、この特定の方法に行き着いたのか。
これらの疑問の核心に迫るには、時代をさかのぼり、お金の性質と使われ方の変遷をたどる必要があります。古代メソポタミア人がどのように負債を記憶していたか、なぜビクトリア朝時代の人々は金を愛したのか、そして今日、暗号通貨がどのように世界を揺るがしているのかを知りたければ、デイビッド・オレルとロマン・チュラパティーによる『The Evolution of Money』の要約をチェックしてみてください。
