『バフェット』（1995年）は、ウォーレン・バフェットの物語です。少年時代に『ワシントン・ポスト』の新聞配達をしていた謙虚な始まりから、同紙の筆頭株主の一人となるまでの成功を描いています。しかし、もちろんそれだけではありません。今日、ウォーレン・バフェットは世界で最も裕福な人物の一人であり、最大の慈善家の一人です。彼がどのようにして頂点に上り詰め、勤勉さ、一貫性、倹約精神という独自の組み合わせをどのように実践しているのかを探ります。
本書の要点とは？ 伝説的な投資家の軌跡を追う。
ビル・ゲイツやマーク・ザッカーバーグと並び、ウォーレン・バフェットはおそらく世界で最も有名な億万長者の一人でしょう。控えめな存在感と、地に足のついたスタイル（自分で確定申告をし、少しよれっとしたスーツを着ている）を持つ「オマハの賢人」は、超富裕層にあまり共感しない人々からも愛されています。
ウォーレン・バフェットとは一体何者なのでしょうか？ この要約で学べます。バフェットがオマハで育った少年時代から、投資家として駆け出した初期、そして世界一の富豪となった年月までを追います。そして、彼のビジネス人生全体を通して示された、独自の投資感覚を垣間見ることができます。
ウォーレン・バフェットは、ネブラスカ州の中西部の都市オマハで育った。彼の頭の中には、常にお金があった。
この要約では、以下のことがわかります。
- バフェットが子供の頃に初めて株式取引を行ったこと。
- バフェットのすべての投資に影響を与えた投資哲学とは何か。
- バークシャー・ハサウェイがバフェットと最も関連深い企業である理由。
しかし、父親は機知に富み、すぐに自分の会社を始め、安全で信頼できる株式や債券を販売しました。収入はわずかでした。実際、食べ物をほとんど買えず、ウォーレンの母親はハワードがきちんと食事ができるように、自分の分を彼に与えることがよくありました。これらの困難な時期は、ウォーレン・バフェットに永続的な印象を残し、お金で買える種類の安定と安心への欲求をかき立てました。ウォーレンが6歳のときに父親のビジネスは成功しましたが、彼は大恐慌時代の初期の数年間を決して忘れませんでした。ほどなくして、ウォーレンの投資と起業家精神への関心が明らかになりました。
彼は父親のオフィスを訪れるのをいつも楽しみにしており、ウォーレンが10歳のとき、ハワードは彼をエキサイティングなニューヨーク出張に連れて行き、証券取引所を見学しました。その1年後、11歳のとき、ウォーレンは妹のドリスと一緒に株式を売買して初めての利益を得ました。これらの株を買う資金を得るために、ウォーレンは多くの起業活動を行っていました。例えば、地元のゴルフコースを歩き回って落ちているゴルフボールを集め、それを所有者に売り戻すといったことです。14歳のときには、ウォーレンは5つの新聞配達ルートを担当し、毎朝早く起きて新聞を配達し、購読料を集めていました。
稼いだ金をすべて貯めて、ウォーレンは1,200ドルで40エーカーの土地を購入しました。まだ15歳にもなっていませんでした。学校の成績も悪くありませんでした。上位3パーセントで卒業し、ペンシルベニア大学ウォートン・スクールに入学しました。そこで彼のお金への愛情は深まるばかりでした。
コロンビア・ビジネス・スクールで、バフェットは師と出会い、投資キャリアをスタートさせた。
学部をオールAの成績で卒業したバフェットは、ハーバード・ビジネス・スクールの大学院への出願を拒否されたときは驚きました。しかし、この拒否は彼にとって最善の結果だったかもしれません。というのも、彼を受け入れたコロンビア・ビジネス・スクールの教授が、彼の人生に計り知れない影響を与えることになるからです。その教授とは経済学者のベンジャミン・グレアムであり、適切な投資先を見つける独自のアプローチを持つ株式市場分析のパイオニアでした。グレアムの哲学の根幹は、リスクの高い株との取引を徹底的に避けることでした。
彼は、企業の本質的価値を算定し、それを株式が現在売られている価格である市場価値と比較することでこれを実践しました。企業の本質的価値を見つけるには、入念なリサーチが必要です。収益源や将来性を含む、すべての資産を合計しなければなりません。しかし、その作業には価値があります。本質的価値が市場価値よりも大きい場合、それは安全な賭けであり、その割安株の価格が市場価値に追いつくように上昇するのは時間の問題だとわかるからです。この購入戦略により、グレアムは低リスク株を購入し高い利益を得る伝説的人物となりました。
バフェットはグレアムの哲学を愛し、それは彼自身の実践における指針となりました。コロンビア大学在学中および卒業後、バフェットとグレアムの関係は花開きました。グレアムの22年間の教員生活で、A+の学生は一人もいませんでした。バフェットが初めてでした。修士号を取得した後、バフェットは最終的にベン・グレアムのウォール街の投資会社、グレアム・ニューマン・コーポレーションに雇われました。彼の初期の提案のいくつかはリスクが高すぎると見なされて却下されましたが、最終的にバフェットはスター従業員になりました。
彼のより記憶に残る取引の一つにチョコレート会社が関係しており、1954年にカカオの価格が突然急騰した際に、誰もが利益を得られる方法を実現しました。地元のニューヨークのチョコレートメーカーがグレアム・ニューマンに助けを求めており、バフェットは、彼らが数百万ポンドのカカオを清算し、その豆を自社の株主に売ることができると見抜きました。カカオの「先物」価格に基づき、これにより会社とバフェットは、取引ごとに素晴らしい報酬を得ました。
26歳のとき、バフェットはネブラスカに戻り、自身のビジネスを始めた。
バフェットはニューヨーク市の喧騒を決して好きになれませんでした。さらに、彼は今や父親であり、オマハの平和な環境で子供たちを育てたいと考えていました。故郷に戻ると、バフェットは自身の投資パートナーシップ、バフェット・アソシエイツ・リミテッドを設立し始めました。1年以内に、彼は友人や家族から50万ドルを集め、グレアムの理論を完璧に適用して、着実に利益を生む割安株に投資することで、その全額を運用しました。
最初の年、彼は大成功を収め、当初の50万ドルのポートフォリオは10パーセント価値が増加しました。3年目の終わりまでには、その価値は実際に2倍になっていました！ 注目すべきことに、その間ずっと、ネブラスカのこの若者はダウ・ジョーンズ工業株平均をアウトパフォームしていました。ついに1961年、バフェットは次の大きな一歩を踏み出し、ある会社の支配権を購入しました。それは彼がこれまでに行った最大の投資であり、パートナーシップの資金から100万ドル全額を、経営難に陥った風車会社デンプスター・ミル・マニュファクチャリングに投じました。これは他のほとんどの投資家が近づこうとしない会社でした。しかし、バフェットはそれが確かな本質的価値を持っていることを知っており、彼の投資によって彼は同社の取締役会長になりました。
彼は同社の troubled finances の整理に取り掛かりました。1年後、会社は利益への道を歩み始め、200万ドル相当の株式が、バフェットが最初に支払った価格の2倍で取引されていました。1963年までに、その価格は当初の価値の3倍になり、バフェットが次に進む時が来たため、彼は会社を売却し、パートナーに230万ドルの利益をもたらしました。信じられないことに、わずか35歳で、1965年のバフェットのポートフォリオは2200万ドルの価値に成長し、彼自身の純資産は400万ドル近くに達していました。
バフェットは、1962年に、現在では有名な会社バークシャー・ハサウェイに関わるようになった。
1964年、バフェットは、今日彼が最も密接に関連付けられている会社、バークシャー・ハサウェイの支配権を購入しました。バークシャー・ハサウェイは、1839年に繊維メーカーとして創業しました。しかし、1960年代初頭、アメリカの繊維会社は、アジアやラテンアメリカのより安価な製造市場に多くのビジネスを奪われていました。そのため、バフェットが1962年にその株式を購入し始めたとき、それは1株わずか7.60ドルで売られていました。
会社は深刻な窮地にありました。しかし、バフェットがその本質的価値を合計するために下調べをしたところ、その会社は1株あたり16.50ドルで取引されるべきであることがわかりました。これによりバークシャー・ハサウェイは、彼が見逃せない驚くべき掘り出し物となりました。そこで彼は手に入る限りの株をすべて買い占め、最終的に筆頭株主になりました。繊維会社としては常に苦戦しましたが、バフェットのより成功した会社（1967年に860万ドルで購入した保険会社ナショナル・インデムニティ社など）のための持株会社としては成功しました。
つまり、繊維事業がバークシャーにもたらす年間利益は約4万5000ドルに過ぎなかったにもかかわらず、ナショナル・インデムニティの株式保有は約210万ドルの利益を生み出したのです。1969年までに、バークシャーは彼の時間とエネルギーの主な焦点となり、そのため彼は、過去13年間でその価値が50万ドルから1億400万ドルへと指数関数的に増加していた元のオマハのパートナーシップを解散することを決めました。バークシャー・ハサウェイの取締役会長として、バフェットはその持ち株会社に新しい会社を加え続け、その結果、バークシャー自身の株価は急騰し、1962年の1株7.60ドルから1976年には1株95ドルにまで上昇しました！
この時点でバフェットはかなり名を上げており、彼がずっとやりたかったこと、つまり新聞社を所有することができるようになりました。1970年代、バークシャーは『ワシントン・ポスト』の最大の社外株主となりました。これは、まさにバフェットが子供の頃に人々の玄関先に配っていた新聞でした。この間、バフェットは標準的な年俸5万ドルを自分に支払い続けました。
1980年代に、バフェットの富は劇的に増加した。
1979年、バフェットは依然としてダウ・ジョーンズ工業株平均をはるかにアウトパフォームしており、彼自身の純資産は1億4000万ドル、バークシャーの株価は1株290ドルでした。国と経済が1980年代に突入するにつれて、バフェットの投資哲学もまた新たな方向へと動き始めました。1980年代が到来する頃には、彼の長年の師であるベン・グレアムは亡くなっており、バフェットはもはや小型の割安株に焦点を当てていませんでした。彼は『ワシントン・ポスト』や保険会社GEICOのような、有名でよく知られた大企業を買収していました。
しかし、グレアムの手法からは脱却したものの、彼は原則としてそれを依然として使用していました。企業の本質的価値を測るために財務資産に頼るのではなく、今や彼はブランド全体を含めるように視野を広げました。大型投資を行う彼の能力と、1980年代の積極的な市場が相まって、バフェットは新たなレベルの富へと押し上げられました。1980年、新しく選出されたロナルド・レーガン大統領は、苦境にある経済を立て直すと誓約しました。これを支援するため、レーガンは金利を引き下げ、影響力のある経済学者ヘンリー・カウフマンは金利が低下し続けるだけだと予測しました。この新しい環境は、人々を購買熱に駆り立てました。
低金利では、株式は買い手にとってより魅力的になり、ダウ平均は38.81ポイント急騰し、史上最高値を更新しました。これらの出来事はバフェット自身の忍耐強く系統的な投資哲学を変えることはありませんでしたが、バークシャー・ハサウェイは引き続きその恩恵を受けました。ダウ平均は急騰し、バークシャーの株価もそれに連れて上昇しました。1983年末までに、その株価は1,310ドルで取引されていました。バークシャー・ハサウェイの保有資産は、現在13億ドルの価値がありました。
バフェット自身に関して言えば、1980年代の4年間で、彼の純資産は1億4000万ドルから6億2000万ドルになりました。そして1985年、市場が好調を続ける中、バフェットはついに『フォーブス』誌の恒例の億万長者リストに名を連ねました。
莫大な富にもかかわらず、バフェットは典型的なウォール街の億万長者ではない。
バフェットは生涯を通じて、27歳のときに3万1500ドルで購入した質素な家に心地よく住み続けています。しかし、それはバフェットが億万長者のステレオタイプを覆す多くの方法のほんの始まりに過ぎません。まず第一に、バフェットはアメリカにエリート階級が存在するという考えを決して好みませんでした。人種差別がまだ広まっていた1960年代初頭でさえ、バフェットは、非白人メンバーの受け入れを拒否したとして地元のロータリークラブをボイコットし、多くの同業者の意向に逆らいました。
これはまた、彼が民主党支持者になることにもつながりました。父親は生涯共和党員で、ワシントンで8年間下院議員を務めていたにもかかわらずです。しかし、父親の死後、バフェットは民主党の政治運動に頻繁に寄付をするようになりました。そして、多くの裕福な市民とは異なり、バフェットは富裕層への減税に反対を表明してきました。彼はそれを「富裕層への福祉」と呼んでいます。そのような減税が彼自身の財政に利益をもたらすという事実にもかかわらずです。 20代後半から、バフェットは自分の富をどうすべきか悩んできました。高価な車、家、衣服を伴う華やかなライフスタイルを送っていないからです。また、子供たちに自分の成功に依存してほしいとも思っていません。代わりに、彼は常に子供たちに人生において独自の道を切り開き、自ら生計を立てるように教えてきました。
そこで2006年、妻スーザンが亡くなった後、彼はついに資産のほとんどを慈善団体に寄付することを決意しました。彼の財産の6分の1は、さまざまなバフェット家の財団に分割され、残りは発展途上国の病気と闘う活動を支援するビル＆メリンダ・ゲイツ財団に時間をかけて割り当てられます。2015年時点で、彼の純資産は640億ドルであり、ビル＆メリンダ・ゲイツ財団への彼のコミットメントは、史上最大級の慈善寄付の一つとなっています。それは彼が確かに誇りに思える遺産です。
最終的な要約
師であるベンジャミン・グレアムの助けを得て、ウォーレン・バフェットは、企業の実際の価値と、それが売られている価格との重要な違いを学びました。この違いを見極める適性と、トレンドに屈しない断固たる拒絶、そして数字への鋭い理解が組み合わさり、バフェットが660億ドルを超える富を蓄積することを可能にしたのです。
