本書は、長期投資で成功するための賢明な判断の仕方を明かします。投資家なら誰もが最初に知っておくべきヒントを提供し、時の試練に耐える、多様で一貫した戦略の作り方を解説します。
このまとめで得られること：揺るがない投資家になろう
一瞬で大金持ちになる――そんな夢物語が現実になるのは、おとぎ話の中だけです。英雄が偶然に莫大な財宝を見つけ、王国一の富豪として末永く幸せに暮らす。ネット上の投資アドバイスを覗けば、そんなおとぎ話の世界に生きている（あるいは単に空想が好きな）“専門家”がいるように見えるかもしれません。残念ながら、彼らの投資スキームはこの現実の世界では通用しません。しかし、あなたは真に成功する投資家になることはできます。
そのために金融を学ぶ必要すらありません。このまとめは、常識を活かして堅実な投資計画を立て、自分だけのポートフォリオを組む方法を教えます。それは、あなたの目標、気質、そして人生の状況にぴったり合ったものです。さらに、よくある高い代償を伴う失敗や、荒波の時代にお金を守る最善の方法についても学びます。以下のような疑問にもお答えします：
- なぜイェール大学の投資戦略はあなたの役に立たないのか
- 投資口座を放置することの意外なメリット
- あなたがマーティ・マクフライではないこと、そしてそれがポートフォリオにどう影響するか
投資家は皆同じではない
大金持ちの企業と同じ投資戦略を真似しようと考えたことはありませんか？ たとえリスキーで複雑でも、彼らにはうまくいったのだから、自分にも効果があるはずだと。しかし、それにはいくつもの理由で無理があるのです。
機関投資家は、個人投資家とはまったく異なる状況に直面しています。まず、取引コストが安い。なぜなら、その規模の大きさゆえに、投資プラットフォームと交渉して手数料を抑えることができるからです。次に、機関投資家は複数のプロフェッショナル、中にはフルタイムの専任スタッフを雇い、日々ポートフォリオを管理しています。これは、ほとんどの個人投資家にはとても手が出せるものではありません。
機関投資家にもまた、それぞれに大きな違いがあります。運用可能な資金の額は大きく異なり、その結果として参入できる取引も変わってきます。イェール大学を例にとりましょう。イェールの基金は、毎年数億ドルもの助成金や寄付金を得ています。その運用を一手に担うのが、最高投資責任者のデビッド・スウェンセンです。これまでのところ、スウェンセンの手腕は見事なものです。
1990年代半ば以降、年平均14％のリターンを上げてきたスウェンセンの運用スタイルは広く称賛され、「イェール・モデル」と名付けられるほどになりました。ほとんどの機関はイェールのような莫大な規模で投資することはできません。そして、低い管理手数料ゆえに魅力的なファンドに参入するために必要な高額の最低投資額を負担できるのも、イェールのような大規模投資家だけなのです。イェールは大規模投資家であるだけでなく、非営利組織でもあります。非営利組織は、他の投資家にはないさらなる優位性を持っています。大学であるイェールの運用期間は無期限です。
これは、投資の回収に期限がないことを意味します。これは非常に好都合で、イェールは短期投資に戦略を縛られる必要がありません。また、非営利組織は課税を免除される可能性がある一方で、同レベルの運用を行う個人投資家のポートフォリオは大きな税負担に直面するでしょう。要するに、巨大機関の投資戦略は、あなたの役にはあまり立たないのです。個人投資家として成功するには、自分自身の道を見つける必要があります。その旅に出る前に、賢いあなたなら避けるべき、いくつかのよくある失敗について見ていきましょう。
投資の旅を始めるには、やってはいけないことを知る必要がある
成功する投資家として何をすべきかを説明する本は数多くありますが、何をすべきでないかを明かす本はほとんどありません。しかし、悪い習慣や愚かな失敗を避けられることは、計り知れない影響をもたらします。ファイナンシャルアドバイザーのニック・マレー氏によれば、投資家がよくある失敗を正すだけで、年間リターンを3～4％も押し上げることができるといいます。最初から絶対に避けるべきことがひとつあるとすれば、それは一攫千金を期待することです。
現代において、私たちは即座に富を得る秘訣を探し求めることに、もはや取り憑かれているとしか言いようがありません。真実は、そんなものは存在しないのです！ 瞬時の成功の秘密を持っていると主張する人は、自分自身を欺いているか、あなたを騙そうとしているかのどちらかです。彼らに耳を貸してはいけません。もうひとつのよくある失敗は、自信過剰です。市場を予測するのは信じられないほど困難です。なぜなら、人間がコントロールできない無数の変数が存在するからです。
自信過剰な投資家はこの事実を忘れがちで、まるで未来がどう展開するかを正確に知っているかのように、思い切った判断を下します。たとえば、数ヶ月間好調だった株に大金を投じ、ほどなくして大きな損失を被る、といったことが起こります。最後に、群衆に従いたくなる誘惑に抵抗してください。私たちは、みんながしていることをしたがるものです。その方が安全に感じられるからです。何しろ、大勢の人が皆間違っているはずがない、そうでしょう？ 残念ながら、間違っていることはあり得るのです。私たちは2000年代半ばの不動産バブルでそれを目の当たりにしました。
人々は、他の誰もが身の丈を超えて買っていたからという理由で、自分には買えない物件を購入しました。しかしバブルは崩壊し、人生は破綻したのです。ですから、あなたの投資人生のために、常に自分の頭で考えてください！もちろん、何を避けるべきかを知っているだけでは十分ではありません。
投資家としての成功は、いくつかの重要な資質にもかかっています。あなたにその素質があるかどうか、次のセクションで見ていきましょう。あなたは自分をかなり賢いと思っているかもしれません。
成功する投資家は感情を自覚し、冷静さを保ち、警戒を怠らない
しかし、賢いだけで成功できるのでしょうか？ それは状況によります。意外に思うかもしれませんが、高いIQだけが知性の印ではありません。あなたを破綻から守るのは、感情的知性なのです。
心理学者のダニエル・ゴールマン氏は、感情的知性とは、自分自身の感情や、人との間に存在する感情を認識し、管理する能力だと述べています。言い換えれば、自分の感情が自分の行動や周囲の人々にどう影響するかを知る必要があるのです。これが投資と何の関係があるのでしょう？大ありです。ある日、楽観的で冒険的な気分になった投資家は、注意しなければ、無謀で破滅的な決断を下しかねません。自分の感情が理性的な判断を曇らせているときを認識できれば、大きなトラブルを回避できるのです！
成功する投資家が持つもうひとつの特徴は、冷静さと落ち着きを保つ能力です。そう、自分の財政が深刻なトラブルに陥っている状況でさえもです！ なぜそんなことが可能なのでしょう？ 過去の例を振り返ってみましょう。1989年のスーパーボウル、サンフランシスコ・49ersは絶体絶命のピンチです。残り時間は少なく、相手チームに3点のリードを許しています。それにもかかわらず、クォーターバックのジョー・モンタナは冷静さを失わず、チームメイトを落ち着かせ、完璧なタッチダウンを決めて逆転勝利を収めました。
彼の冷静さを保つ能力こそが、4回のスーパーボウル制覇を可能にしたのです！ 投資家も、市場の暴落や経済危機に直面したとき、モンタナのやり方を見習うことができます。パニックに陥り、資産を二束三文で売り払うのではなく、冷静さを保ち、クリアな頭で状況を評価し、持続可能な戦略を立てるべきなのです。最後に、優れた投資家は常に警戒心を持っています。言い換えれば、彼らは自分が知らないことを自覚しています。特定の市場やスキームについて理解していなければ、そこには近づかないのです。
たとえば、中国の株式市場に投資したいと思ったら、まず自分は本当にそれを理解しているかと自問しなければなりません。理解していないのなら、関わるべきではありません。手遅れになるまで、バブル発生のようなリスクを特定することができないからです。さて、こうした資質をすべて完璧に備え、投資家になる決意が固まったなら、次は何をすればいいのでしょうか？ 道中で直面するリスクについて学ぶことから、旅を始めましょう。
高いリターンには高いリスクが伴う
「リスク」という言葉は、投資家によってよく使われますが、人によって意味するところは大きく異なります。ある人にとってリスクはお金を失うことに結びつき、他の人にとっては価格変動そのものを指します。しかし、どんな場合でも、リスクは常にリターンと結びついており、この関係があなたの投資選択をも形作るのです。
簡単に言えば、大きなリスクは大きなリターンをもたらします。つまり、安全運転で大きな見返りを期待してはいけません。同様に、大きなリターンを狙うなら、茨の道を覚悟しなければなりません。ただほど怖いものはないのです！ これは、投資における異なる資産クラスにも当てはまります。1928年から2013年までの株式、債券、現金の平均年間リターン（すべてインフレ調整済み）を見てみましょう。株式のリターンは6.5％、債券は1.9％、現金は0.5％です。
株式は最も高いリターンをもたらしますが、特定の時期には最大の損失を被りやすいものでもあります。なぜ株式はこれほど不安定なのでしょうか？ そう、株式の価値は、将来生み出す配当やその他の収益に基づいているからです。
しかし、これらは事業を運営する人間や金融市場の性質に左右されます。言い換えれば、株式には多くのリスクが伴い、それは高いリスクプレミアムに反映されているのです。債券のリターンは株式の3分の1以下で、リスクもやや低いと考えられています。なぜでしょうか？投資家が相応の期間内にリターンを得られる可能性が高いからです。これは、債券の低いリスクプレミアムに反映されています。
現金はその中で最も安全で、安定した年間リターンがあり、損失もありません。しかし、この安全性には低いリターンが伴います。インフレ調整後の年間リターンがわずか0.5％では、投資額を倍にするのに150年も待たなければならないのです。これら3つの資産クラスのメリットとリスクを検証したところで、あなたの旅の計画を始める準備が整いました。次のセクションで、自分だけの投資ロードマップの作り方を学びましょう。
自分の性格に合わせた投資計画を立てる
性格診断テストを受けたことはありますか？ とても楽しいもので、投資を始めるときにも役立ちます。なぜなら、投資家は自分が誰であるかを定義し、自分に最も合ったラベルを見つける必要があるからです。
あなたはトレンドフォロワーですか？ 短期トレーダーですか？ それとも分散投資家ですか？ リストはまだまだ続きますが、自分の性格に手袋のようにぴったり合うものを見つけるのが、あなたの仕事です。自分の投資における核となる価値観は何か、特定のスタイルが自分の行動習慣や個人的な状況に合っているかどうか、自問してみてください。あなたはリスクを取るタイプですか？ それとも、何年も資産を保有したいですか？ これを整理したら、次は投資計画を作成する必要があります。
そして、このステップの重要性を過小評価しないでください。衝動的な動きをしようとするたびに、計画をチラリと見れば、無謀な行動を思いとどまらせてくれます。投資計画は、長期的な目標を達成するために、日々何をすべきかを選択する助けとなります。ポートフォリオにどの種類の株式や債券を組み合わせるかから、どのような状況で売買する予定かまで、計画があれば不必要なエラーを未然に防ぐことができるのです。これは、アラバマ大学クリムゾンタイドのコーチ、ニック・セイバンがチームを4度の全米優勝に導いた方法とよく似ています。攻撃や守備の新しいトレンドを追いかけるのではなく、セイバンはただひとつの計画を立てます。そして、彼のチームはその計画を忠実に守り抜くのです。あなたも、自分に合わせて作った投資戦略があれば、自称「投資グル」たちの怪しげなアドバイスに抵抗できるようになります。自分のやり方を貫き、恩恵を受けましょう。映画『バック・トゥ・ザ・フューチャー Part II』を見たことはありますか？
未来のために：分散ポートフォリオを作り、それを貫く！
この映画で、マーティ・マクフライは未来に行き、過去に持ち帰るためのスポーツ記録の年鑑を買います。未来のあらゆるスポーツイベントの結果を知った上で、その結果に賭けて一儲けしようと企むのです。しかし、マーティ・マクフライと違って、私たちには未来がどうなるか全くわかりません。ですが、多様な資産に分散投資することで、賭けをより安全にすることはできます。
異なる資産クラスとリスク要因に分散することで、最悪の事態に備えることができるのです。あるクラスで何か問題が起きても、他のクラスでの利益によって損失が相殺されます。ポートフォリオを複数の資産に分散させるということは、いずれかの資産が絶好調のときに大きな利益を得そこなうかもしれない、ということです。しかしこれは、破産から身を守るための、受け入れ可能な犠牲なのです。資産を配分したら、よほどの理由がない限り、配分を変更してはいけません。慎重に構成したポートフォリオを衝動的に変更するのは悪手です。フィデリティ・インベスメンツの調査によると、最も高いパフォーマンスを上げたポートフォリオは、所有者が存在を忘れていたものだったそうです。
つまり、何年もまったく変更されなかったポートフォリオです。自分のポートフォリオの決定を絶えず後悔し続けると、余分な取引コスト、税金への影響、そして心理的な負担を生み出しかねません。どうしてもポートフォリオを変更したいと確信するなら、「怖かったから…」とか「興奮してしまって…」といった理由より、もっと確かな理由が必要です。市場は変動するものであり、こうした変動は、ポートフォリオを変更する理由には決してならないのです。
最後のまとめ
投資判断をする際には、自分の財務状況、性格、感情の状態を常に意識しましょう。シンプルで一貫した戦略と思慮深いアプローチによって、常識こそが成功する投資家への道案内となるのです。実践的なアドバイス：投資計画を書面にしましょう。記憶だけに頼ってはいけません！
投資計画を文書化してください。その長さは問題ではありません。重要なのは、それを書くプロセスそのものです。なぜなら、何かを紙に書き出すためには、ポートフォリオをどのように運用するかについて、具体的に考えなければならないからです。これこそが、投資成功の中核をなす要素なのです。
