『The Cult of We』（2021年）は、オフィススペース企業WeWorkが世界で最も評価額の高いスタートアップになりながら、わずか数年後に崩壊した経緯を描いています。2019年のWeWorkの惨憺たる没落をスクープした記者たちによって書かれた本書は、ジャーナリズムと金融の視点からWeWorkの軌跡を探り、世界で最も著名な投資家たちがほぼ10年にわたって同社のリスクに目を曇らされていた様子を明らかにします。
この要約でわかること：巨額の時価総額を誇ったスタートアップの興隆と崩壊の裏側
2019年、アメリカで最も価値のあるスタートアップ企業・WeWorkの内幕が暴かれ、投資業界に衝撃が走りました。かつて470億ドルの評価を受けていたWeWorkは、実際には不動産会社を大きく見せただけの存在で、年間16億ドル以上の損失を出していたのです。
問題は、世界屈指の投資家たちがなぜこのスタートアップに目を曇らされたのか、同社の上場にこれほど時間がかかったのはなぜなのか、そしてパーティ好きのCEOアダム・ニューマンはなぜ責任を免れたのかです。この要約では、WeWorkの驚くべき興隆と崩壊につながった数々の要因を見ていきます。この要約で学べること：
- ベビー服販売員が世界トップクラスの投資家から巨額の資金を引き出すことに成功した理由
- 不動産会社が世界で最も価値のあるテック系スタートアップともてはやされた理由
- 2010年代のスタートアップ文化がWeWorkへの無謀な投資をいかに助長したか
たった一度のプレゼンで、アダム・ニューマンとミゲル・マッケルビーは4,500万ドル相当の会社を作り上げた
建築家のミゲル・マッケルビーがアダム・ニューマンに出会ったのは、2006年のニューヨークでの屋上パーティーでした。上半身裸で声が大きく、イスラエル訛りの英語を話すニューマンは、控えめに言っても人込みの中でひときわ目立っていました。二人はすぐに親しくなり、数ヶ月後、ニューマンはベビー服事業のための手頃なスペース探しについてマッケルビーに助言を求めました。マッケルビーは、自分が働いていた68 Jay Streetのビルを勧めました。
ニューマンが入居すると、彼が本当に関心を持っていたのは子供服ではないことが明らかになりました。彼の真の目的は、何よりも金持ちになることでした。ほどなくして、彼はマッケルビーもその野望に巻き込みました。ここでの重要なポイントは、たった一度のピッチだけで、アダム・ニューマンとミゲル・マッケルビーは4,500万ドル相当の会社を作り上げたということです。マッケルビーはしばしばニューマンのビジネスアイデアの相談役でした。その中の一つは、完全に独創的なものではありませんでしたが、非常に高い収益性を見込めるものでした。それは、テクノロジー企業に即入居可能なオフィススペースを貸し出すというものです。
ポイントは、テナントが標準的なオフィススペースよりも、設備が整った柔軟なオフィスに高い家賃を支払うこと、そしてニューマンは利益を最大化するためにオフィスをぎっしりと詰め込む計画だということでした。マッケルビーは納得し、二人は68 Jay Streetの家主にこのアイデアを売り込みました。説得は難しくありませんでした。ブルックリンは柔軟なオフィスソリューションを求める起業家や小規模企業であふれており、2008年の大不況の影響で銀行のような大企業でさえオフィススペースの縮小を検討していたのです。家主たちはパートナーとしてこの計画に参加し、かつてパイプ工場だったビルのワンフロアをニューマンとマッケルビーに提供しました。マッケルビーはフロアプラン、事業計画、ウェブサイトの作成に取り組み、2008年にGreenDeskが誕生しました。
しかし、ニューマンはすでに将来を見据えていました。2009年、彼とマッケルビーはGreenDeskの持分を家主にそれぞれ50万ドルで売却しました。その後、彼らはコンセプトの拡大に着手し、借りて仕切って小規模オフィスを作れるスペースを探し始めました。最初の物件の資金調達さえ完了しないうちに、彼らはすでに次のスペースのための新たな投資家を探していました。そうして二人は不動産デベロッパーのジョエル・シュライバーにたどり着きました。まだ顧客が一人もいないにもかかわらず、ニューマンとマッケルビーはシュライバーに、WeWorkには4,500万ドルの価値があると伝えました。
信じられないことに、シュライバーは投資を決めただけでなく、交渉すらしませんでした。彼は会社の3分の1の株式と引き換えに1,500万ドルを投資することに同意しました。それは二人の起業家がこれまで見たこともない金額でした。
より高い企業評価を得るため、ニューマンはWeWorkをテック系スタートアップとして見せかけた
設立当初から、WeWorkはクライアント（そのほとんどがテック系スタートアップでした）向けのハッピーアワーを開催していました。世界が2008年の金融危機から立ち直れずにいる中でも、WeWorkのオフィス周辺での話題は、次にどの業界がテック系スタートアップによって破壊されるかということに集中していました。こうしたスタートアップの多くは、ベンチャーキャピタル（企業が利益を出せるようになるずっと前から重要な初期資金を提供する投資家）から資金調達をしていました。彼らの民間資金は、Amazon、Apple、Facebook、Google、Microsoftといった革新的な企業の立ち上げに貢献しました。
2010年までに、ほとんどのベンチャーキャピタルは画期的なアイデアを見つけることを諦め、画期的なリーダー（Amazonのジェフ・ベゾスやAppleのスティーブ・ジョブズのような、優れた営業マンであるだけでなく創業者でもある人物）に投資したいと考えるようになっていました。ニューマンは自分もその一人だと考えていました。ここでの重要なポイントは、より高い企業評価を得るために、ニューマンはWeWorkをテック系スタートアップとして見せかけたということです。ニューマンは自分のノートパソコンをまともに操作することさえできませんでしたが、創業者であるという事実だけで、ベンチャーキャピタルは彼の話に耳を傾けようとしたのです。プレゼンでは、彼は自社の不動産会社を「スペース・アズ・ア・サービス」というスローガンを使ってテック系スタートアップのように位置づけました。これは、当時台頭していた「ソフトウェア・アズ・ア・サービス」というビジネスモデルをもじったものです。WeWorkのコンセプトを売り込む際、ニューマンとマッケルビーはまた、仕事と遊びの境界が曖昧になっていることを強調し、従業員に無料の食事や社内ジムを提供しているGoogleのようなテック企業を引き合いに出しました。
WeWorkは、同じシリコンバレー式のオフィス体験を、あらゆる都市部のミレニアル世代に提供すると約束しました。洗練されたデザイナーズ家具、ガラス張りの壁、食べ物が備えられた共用エリア、そして無料のビールサーバー。この仕事と遊びのダイナミクスの結果として、WeWorkのオフィスは緊密なコミュニティを育むとニューマンとマッケルビーは約束し、そのコンセプトを「物理的なFacebook」と呼びました。Facebookのミッションステートメントが「世界をもっとオープンに、つながったものにする」ことであるのと同じように、WeWorkは「人々が生計を立てるためだけでなく、人生を築くために働く世界を創る」ことを目指しました。同時に、ニューマンのプレゼンには、収益が2014年の7,300万ドルから2018年には28億ドルに増加するという予測スライドも含まれていました。投資家たちは納得し、2015年には著名なベンチャーキャピタル企業BenchmarkがWeWorkを1億ドルと評価しました。
スタートアップ、しかも不動産会社としては異例の評価額でした。何しろ、ソフトウェアと違い、物理的なオフィススペースが生み出せる収益には限りがあるからです。しかし、WeWorkをめぐる熱狂は凄まじいものがありました。2015年半ばまでに、同社は4億ドルの投資を集めていました。
ソフトバンクから巨額の投資を引き出した後、ニューマンはますます無謀になっていった
わずか2年ほどの間に、WeWorkは米国を越えて拡大しました。同社はヨーロッパとイスラエルにスペースをオープンし、アジア市場にも目を向け始めました。これは目が回るような成長ペースで、ニューマンがかつて成功を夢見たソフトウェア企業よりもはるかに速いものでした。会社が拡大するにつれて、マッケルビーはより支援的な役割に退いていきました。彼はすでに夢見ていた以上に裕福になっていたのです。
彼が一歩引くにあたり、会社の利益に対する自身の持分のほとんどをニューマンに譲ることに同意しました。しかし、ニューマンはまだまだ終わるつもりはありませんでした。彼は依然として、WeWorkの収益を毎年倍増させるという明確な使命を追い続けていました。ここでの重要なポイントは、ソフトバンクから巨額の投資を引き出した後、ニューマンがますます無謀になっていったということです。通常、スタートアップは7年を経過すると損失の縮小を示すはずですが、2016年までに65拠点を展開していたWeWorkは、1日あたり100万ドルの損失を出していました。そのため、ニューマンが世界最大の市場である中国での資金調達計画を発表したとき、投資家たちは不満を募らせました。
しかし、ニューマンは彼らの声に耳を傾ける必要はありませんでした。彼が会社をしっかりと掌握していたからです。パートナーたちは懸念を抱いていても、彼の意向に従う傾向がありました。報道によれば、「反対」票が投じられることは決してなかったといいます。一方、ニューマンは利益率を無視し続け、成長の加速に執着し続けました。彼は、急速な成長が将来の投資家を感心させ、自分が求めている巨額の資金を引き寄せるのに役立つと考えたのです。2019年、ニューマンはテック系コングロマリットのソフトバンクグループの創業者兼CEOである孫正義に会うため東京に飛びました。
孫はWeWorkへの投資について話し合うことに関心を持っていました。しかし会合で、ニューマンは通常のビジネスの話を脇に置き、彼が「トライアングル・プラン」と呼ぶ構想を披露しました。WeWorkは、世界の建設業界や仲介市場を含む商業用不動産市場のあらゆる部分を迅速に支配するというものでした。彼は、それが数兆ドルの価値を持ち、世界で最も大きく、最も偉大な企業になると語りました。孫はすっかり魅了されました。何しろこの時点で、WeWorkは大々的に騒がれているだけでなく、書類上とはいえ世界で最も価値のあるスタートアップの一つだったのです。同社の従業員数は6,000人で、Twitterのスタッフの1.5倍に相当しました。
ソフトバンクはWeWorkを驚異的な470億ドルと評価しました。孫は100億ドルを投資し、最終的にはさらに100億ドルでWeWorkの既存投資家から株式を買い取る意向を発表しました。また、すぐに44億ドルを投資しました。しかし、WeWorkはまだ利益を生み出すにはほど遠い状態でした。
電光石火のスピードで拡大する中で、WeWorkは本業を見失っていった
2015年、WeWorkの従業員たちはデスクを離れてウォール街110番地に行くよう指示されました。ニューマンが投資家と一緒にビルに入ってくる予定で、その際、Notorious B.I.G.の「Juicy」を大音量で流しながら、皆が楽しんでいるように振る舞うことを望んだのです。
これは従業員がこのようなことを求められた一度きりの出来事ではありませんでした。ニューマンが現れるのを待つ間、彼らはしばしば1時間近く同じ曲をリピート再生しなければなりませんでした。それはすべて、ニューマンの次の大きなアイデアであるWeLive（大学の寮スタイルの居住実験）を演出するためでした。WeWorkがオフィス空間を変革したのと同じように、今度は住宅セクターを再定義しようとしていたのです。ここでの重要なポイントは、電光石火のスピードで拡大する中で、WeWorkが本業を見失っていったということです。
WeLiveは、オフィススペースの前例ほどの成功を収めることはできませんでした。2016年までにわずか2拠点に拡大しただけで、それ以上広がることはありませんでした。しかし、いつものようにアダム・ニューマンは落ち着きを失わず、より新しくより大きな市場を支配することを夢見続けました。そしてソフトバンクからの資金流入があったため、彼が勢いを弱める理由はどこにもありませんでした。孫の投資後まもなく、ニューマンはWeWorkを「The We Company」にリブランディングしました。この変更は、WeWorkに加えて、WeLiveや、「意識の高いグローバル市民」を育成すると謳う小学校WeGrowといった新規事業を包括することを意図していました。
WeGrowを率いたのはアダムの妻レベッカで、彼女は自分をThe We Companyの共同創業者と称し、そのブランディングにニューエイジ的なトーンを吹き込みました。ニューマンはまた、イベント共有アプリのMeetupや「コーディングブートキャンプ」として知られるFlatiron Schoolなど、さまざまな企業を買収するようWeWorkに指示しました。さらに、ソフトバンクの資金を無関係な投資にも使い、友人のアシュトン・カッチャーのベンチャーキャピタルファンドに3,800万ドルを拠出しました。スタッフは困惑していました。なぜ誰も彼を止めないのか、と。しかし、WeWorkの初期に取締役会がニューマンの意向に従順だったとしても、ソフトバンクの投資はこの力学をさらに強化しただけでした。同時に、会社の支出はさらに野放図になっていきました。
ニューマンは取締役会に対し、商業便に乗らなくて済むようにガルフストリームのプライベートジェットを6,340万ドルで購入すると発表しました。オフィスではパーティが頻繁に開かれ、従業員に義務付けられていたサマーキャンプのリトリートは巨大なイベントになりました。2年足らずの間に、WeWorkはソフトバンクの資金30億ドルを使い果たしました。それでも、収益性のある持続可能なビジネスには近づいていませんでした。2019年、アダム・ニューマンは何千人もの観衆の前で拳を突き上げながらステージに飛び出しました。
ソフトバンクが取引を撤回した後、WeWorkは上場を余儀なくされた
観衆はWeWorkのスタッフで、イベントはロサンゼルスで開催された3日間の社内会議「グローバル・サミット」でした。大半のスタッフはニューヨークから、企業リトリートのために貸し切られたユニバーサル・スタジオのテーマパークへ移動していました。テキーラが振る舞われ、バンドが演奏し、スタッフたちはハリー・ポッターのアトラクションに乗り込みました。その費用は1,000万ドルに上りました。ニューマンがイベントで従業員に向けて語ったのは、来年の同じ時期には会社の価値が1,000億ドルになっているというものでした。少なくとも、彼はそう考えていました。
ここでの重要なポイントは、ソフトバンクが取引を撤回した後、WeWorkが上場を余儀なくされたということです。ニューマンが孫にトライアングル・プランを提示したとき、投資家はニューマンが自身のビジョンの資金調達のためにソフトバンクの資金に無制限にアクセスできると言いました。これにより、WeWorkはより長く非公開のままでいられ、公の監視にさらされるのを避けられるはずでした。しかし、ニューマンのビジョンはますます散漫になっていきました。高速成長と数十億ドルの損失が8年間続いていました。それでも、WeLiveの大失敗や場当たり的な投資に加えて、彼はWeWorkにソフトウェアと食品も販売させたいと考えていました。
彼はWeWorkのスタッフに住宅を提供し、その子供たちを教育する構想も描いていました。孫は創業者にもっと大きな夢を見るよう促すだけでしたが、問題はそれが完全に彼の一存では決められないことでした。ソフトバンクの1,000億ドル規模のビジョン・ファンドは、一部がサウジアラビア政府から提供されており、大型投資には同政府の承認が必要でした。孫はWeWorkへの初期投資を確保するためにサウジアラビアを魅了しましたが、時間が経つにつれて彼らはニューマンに警戒心を抱くようになりました。東京のソフトバンクの株主も同様でした。2018年末、孫はニューマンに電話をかけ、悪い知らせを伝えました。
WeWorkの買収は単純に不可能だと孫は伝えました。取引は中止せざるを得ませんでした。グローバル・サミットのわずか4ヶ月後、ニューマンはWeWorkが上場の準備ができていることを発表せざるを得ませんでした。それは彼が最も望まないことでしたが、ソフトバンクが提案を撤回した以上、同社に数十億ドルを投じる人はもはや誰も残っていなかったのです。
従業員にとって、これは歓迎すべきニュースでした。WeWorkは他の多くのスタートアップよりも給与が低く、その代わりに将来会社の株式を受け取れる見込みで入社希望者を惹きつけていました。会社の評価額次第で、数百万ドルを待っている従業員もいました。WeWorkが上場すれば、皆がようやく裕福になれると彼らは考えていました。
アダム・ニューマンの豪遊ライフスタイルと個人的な強欲が、WeWorkでのリーダーシップに影を落とした
時が経つにつれて、従業員と投資家はWeWorkの巨額の損失以外のことにも懸念を抱くようになりました。創業者自身についても心配していたのです。自分に有利な取引を積み重ねた結果、2019年までにニューマンは個人資産100億ドルを誇るようになりました。一方で、彼は従業員からますます乖離していきました。
彼はプライベートジェットで豪遊し、美容師やサーフィンインストラクターを含む取り巻きを連れてあらゆる場所に移動することで知られるようになりました。その間ずっと、ニューマンは他の株主に対して10対1の議決権を持ち、WeWorkを支配し続けていました。しかし、会社が上場の準備を進める中で、創業者は突然さらなる支配権を欲しがりました。苛立つ側近たちに、自分には20対1の議決権があって然るべきだと主張したのです。ここでの重要なポイントは、アダム・ニューマンの豪遊ライフスタイルと個人的な強欲が、WeWorkでのリーダーシップに影を落としたということです。2019年夏、WeWorkの弁護士、会計士、経営陣は、株式市場への上場に先立って企業の財務情報を概説する重要文書であるIPO目論見書の作成に取りかかりました。
公表前に、広報部門はマスコミが取り上げる可能性のある、会社に関する潜在的に有害な詳細をすべてリストアップしました。20ページに及ぶそのリストには、ニューマンの利得行為の例が強調されていました。それには、税制上の利益のためにWeWorkを再編したことや、商標「We」を自分の会社であるWeWorkに590万ドルで売却したという開示内容が含まれていました。その報いが訪れたのは、2019年8月19日の朝、財務書類が公表されたときでした。当初、ニュースの見出しは同社の驚異的な110億ドルの損失に集中していました。その後、Twitter上では、「Weのエネルギー」に捧げられた目論見書のニューエイジ的なトーンが嘲笑され始めました。
その日の終わりまでには、焦点はニューマンの20対1の議決権へと移っていました。一方、東京のオフィスでは、孫は屈辱を感じ始めていました。市場の投資家たちが、彼のようにWeWorkを470億ドルと評価していないことは明らかでした。実際、彼らはWeWorkが150億〜200億ドルの企業でさえないと考えているようでした。
ほぼ10年にわたり、ニューマンは世界トップクラスの投資家たちを説得してWeWorkの評価額をつり上げさせ、一見無限の資金を提供させてきました。しかし、ショーは終わりました。IPO書類が公表された2日後、彼はついに辞任しました。ただし、退任に際して10億ドルの退職金を受け取る約束を取り付けた上でのことでした。
最終的なまとめ
この要約の重要なポイント：アダム・ニューマンとミゲル・マッケルビーがブルックリンで不動産ビジネスを立ち上げたとき、世界はまだ大不況に突入しつつありました。大企業が巨大なオフィスを手放す一方で、テック系スタートアップが台頭していた時代です。WeWorkがこうしたスタートアップにスペースを貸し出す中で、ニューマンは営業力とテック風のブランディングを駆使して、テナントに資金を提供しているのと同じ大胆な投資家たちを惹きつけました。2019年までに、ニューマンの成長への執着によってWeWorkはアメリカで最も価値のあるスタートアップになりました。しかし、利益の重要性を無視し続けた結果、彼はその帝国が同じ年に崩壊するのを目の当たりにしたのです。
