『資本なき資本主義』（2017年）は、無形経済の重要性の高まりについて解説した一冊です。今日、ほとんどの先進国では、初めて、機械や工場などの有形の物理的資産への投資よりも、ソフトウェアや研究開発能力などの無形資産への投資の方が多くなっています。これらの無形資産は計り知れない価値がありますが、物理的な形では存在しません。この要約では、このトレンドの性質と、それがビジネス、経済、公共政策に与える影響を探ります。
この要約から得られるもの：経済の本質がどう変化しているかを理解する
何世紀もの間、私たちの経済は自動車から牛、穀物から金に至るまで、物理的なモノの生産と消費を中心に回ってきました。しかし、現代の経済は変わりつつあり、もはや古いモデルは通用しません。ますます、経済において最も重要な投資や資産は、物理的ではない――言い換えれば無形のものになっているのです。今日、マイクロソフト、アップル、グーグル、あるいはスターバックスといった企業の真の価値は、ソフトウェア、研究能力、ブランディング、組織開発といった無形資産にあります。
そしてそれは重要なことです。無形資産を中心に築かれた企業は、物理的な商品に依存する企業とは異なる振る舞いをするからです。例えば、より早く規模を拡大し、より大きく成長できます。また、投資家にとってはリスクが高く、競合他社に利用されやすい面もあります。無形経済はすでに到来しており、この要約ではその影響と未来を探ります。
経済の焦点は有形資産から無形資産へと移行している
この要約で学べることは：
- 無形投資の特徴
- スターバックスの真の資産が無形である理由
- 政府が介入しなければ、無形経済が投資不足を招く可能性がある理由
村の価値は年11ポンドと記載されていました。何世紀もの間、価値を評価するプロセス――企業や町、国全体の――は、建物、機械、コンピューターといった物理的で具体的なものを測定し、数え、査定することでした。しかし、経済学者たちは今、新たな現実に追いつきつつあります。無形資産――目に見えず触れることもできないが、それでも価値があるもの――が経済的に重要度を増しているのです。無形経済の高まりを理解するために、1970年代のスーパーマーケットにいる自分を想像してみてください。おそらく、それほど違和感はないでしょう。物理的な面では、過去50年でスーパーマーケットはあまり変わっていないからです。
現代のスーパーマーケットには、棚に囲まれた通路、冷蔵・冷凍ケース、レジカウンターがあり、半世紀前と変わりません。スーパーにとって変わったのは、無形資産の驚異的な成長です。バーコードの普及を考えてみてください。バーコードはレジでの精算スピードを上げ、店員が手入力で価格を打ち込む手間を省いただけでなく、コンピューターシステムの助けを借りて、経営陣が手作業の在庫確認なしに売上数や在庫状況を把握できるようにしました。これによって在庫管理や販促計画、価格変更が容易になり、いちいち手作業で値札を付け替える必要もなくなりました。
この発展により、スーパーマーケットの生産性は大幅に向上し、より複雑で収益性の高い価格設定システムが可能になりました。また、スーパーはブランディングとマーケティングにも多額の投資を行ってきました。これらも重要な無形資産であり、データ駆動型のポイントカードシステムによってさらに強化されました。今日、多くの企業にとって最も価値ある資産は、私たちが触れることのできないものです。マイクロソフトが2006年に時価総額2500億ドルに達し、当時世界で最も価値ある企業になった時、その伝統的な物理資産の価値はわずか30億ドル――全体のわずか1％に過ぎませんでした。
マイクロソフトのような企業は巨大な価値を持っていますが、それは工場や機械、倉庫の価値によるのではなく、ソフトウェア、ブランド、知的財産、そしてサプライチェーン組織の効率性によって製品を素早く市場に投入できるからです。今日、資本主義は物理的な資本への依存を減らしながら機能しており、私たちはますますその断絶を経験しています。この変化が世界でどのように起きているのか、少し探ってみましょう。
無形経済への流れは、ごく最近になって記録されるようになったとはいえ、もはや明らかである
現代の国内総生産（GDP）の概念は、大恐慌の際に生産がどれだけ落ち込んだかを測る方法として、1930年代に考案されました。それは経済全体の総生産と投資を集計しようとするものでした。しかし、物理的でない投資はすべて無視されていました。例えば、自動車工場の新しい機械は投資と見なされましたが、新しい車種を研究するためにデザイナーを雇う費用はそうではありませんでした。無形投資が公式の経済統計に反映されるまでには長い時間がかかりましたし、現在でも不完全です。
例えばアメリカでは、コンピューターソフトウェアの開発費が投資として公式統計に計上されるようになったのは1999年になってからです。その追加によりGDPは1.1％押し上げられ、その大きな価値を反映しています。今日、ほとんどの先進国はソフトウェアや研究開発といった主要な無形資産を公式統計に組み込んでいますが、まだ不完全です。例えばイギリスでは、市場調査やブランディングといった資産への支出は依然としてGDPに含まれていません。こうした困難にもかかわらず、経済学者たちは無形資産への投資を時系列で再構築して分析してきました。
そしてその再構築結果によれば、アメリカでは1990年代半ばに、無形資産への投資が物理的資産への投資を上回りました。イギリスでは、そのクロスオーバーはやや遅れて1990年代後半に起きました。ヨーロッパ全体では、状況はやや不均一です。技術セクターが大きいか、政府の研究開発投資が手厚いスウェーデンやフィンランドのような国では、無形投資が先行しています。スペインやイタリアのような発展度がやや低い経済では、無形資産はまだ従来型の物理資産を追い越していません。しかし、全体像は明らかです。
先進国はゆっくりと、しかし確実に、無形資産にますます投資するようになっています。では、なぜこれが重要なのでしょうか？結局、投資の性質は常に変化してきました。水車小屋の建設は蒸気機関に取って代わられました。ガス火力発電所は今、ソーラーアレイや風力発電所に道を譲りつつあります。それなら、有形から無形経済への移行をなぜ気にかける必要があるのでしょうか？
実は、無形資産は有形資産とはさまざまな点で根本的に異なります。つまり、無形資産で事業を行う企業は異なる行動をとり、そのような企業に依存する経済は異なる特徴を持つようになるのです。これらの違いのいくつかを見てみましょう。
無形資産は拡張性が極めて高く、つまり、ごく短期間で巨大化する企業が増えることに私たちは慣れる必要がある
人生で一度は、スターバックスでコーヒーを買ったことがあるでしょう。そして、この会社の事業資産を挙げるよう求められたら、各店舗のピカピカの大きなコーヒーマシンを指さすかもしれません。このマシンは、物理的資産に限界があることを示す好例です。大量のコーヒーを淹れることはできますが、マシンがフル稼働に達すると、それ以上コーヒーを淹れたいなら支店長は新しいマシンに投資し、それを動かす従業員を追加で雇う必要があります。
無形資産と有形資産の主な違いの一つは、無形資産にはこうした限界がないことです。むしろ、拡張可能（スケーラブル）であり、異なる場所で同時に何度も繰り返し使うことができます。スターバックスにとって重要な無形資産は、その運営マニュアルです。例えば、それが中国語で一度書かれれば、中国国内のすべてのスターバックス支店で同時に使用できます。中国の3000以上の店舗すべてで、顧客が一貫したスターバックス体験を得られるようにすることは、同社のブランドにとって価値ある、スケーラブルな投資なのです。無形資産のスケーラブルな性質は、テクノロジー業界で特に顕著です。
例えば、ゲーム「アングリーバード」を生み出すために必要なソフトウェア開発投資のコストは、膨大なダウンロード数（この記事の執筆時点で30億以上）に分散できます。あるいは、デジタル音楽ビジネスを考えてみてください。一度曲の権利（無形投資）を所有すれば、ほぼゼロコストで何度でも販売できます。このスケーラビリティは、途方もなく大きくなれる無形資産集約型企業を、私たちがますます目にするようになるかもしれないことを意味します。スターバックスのプロセスとブランドへの投資は、同社が全世界に急速に広がることを可能にしました。グーグルやフェイスブックは、50年前の巨大企業と比較すると、ほとんど有形資産を必要とせず、これによって自社の資産――つまりソフトウェアと評判――を非常に短期間で途方もない高みにまでスケールアップさせてきました。
これはまた、スケーラブルな資産の所有者が支配する市場に参入しようとする新規参入者が、大きな課題に直面することを意味します。スケーラビリティの高い市場では、次点者への報酬はほとんどありません。グーグルのアルゴリズムが最高の検索機能を実現しており、かつそれが無限にスケーラブルならば、なぜ誰もYahoo!やBingを使う必要があるでしょうか？明らかに、産業の集中化は、私たちが慣れる必要があることの一つでしょう。
無形投資は埋没費用であり、それは資金調達に影響し、将来の金融危機を悪化させる可能性がある
銀行は、住宅ローンなどの特定の種類の融資を好みます。なぜなら、住宅ローンでは、銀行は価値があるだけでなく動かせない資産（家）を担保にお金を貸すからです。借り手が債務不履行に陥れば、銀行は単純に家を差し押さえて売却できます。無形資産は、移動不可能な資産の正反対です。
その性質上、無形資産は埋没費用――企業や投資家がすでに負担し、もはや回収できないコスト――になりがちです。これは、無形資産への投資コストが複雑で、計算が難しく、何か問題が起きた場合の回収も非常に困難であることを意味します。伝統的な製造業が倒産した場合、その資産の一部を売却して未払いの負債を返済できます。不動産鑑定士は工場の建物などに正確な市場価格をつけることができます。そして今日の経済では、ほとんどすべての中古機器について確立された流通市場が存在します。生産ラインやトンネル掘削機、あるいは中古の潜水艦を手放す必要があれば、適正価格でそれが可能な市場があるのです。
対照的に、ブランドや企業プロセスについては確立された市場がありません。もし世界的なコーヒーチェーンが倒産したら、コーヒーマシンやキャッシュレジスターは売れます。しかし、そのブランドを評価して売却することははるかに難しいでしょう。ブランドには何らかの価値があるかもしれませんが――もっとも、ビジネスが失敗したばかりであれば、そうでないかもしれません――、たとえ価値があったとしても、その価値を回収するにはおそらく交渉による売却で事業全体を売る必要があります。物理的な資産と違い、単独のアイテムとして売りに出すことはできません。
無形資産の埋没費用としての性質は、無形資産の重いビジネスの資金調達にとって問題となりえます。銀行は一般に、差し押さえや売却ができない資産に対して融資することを嫌がるからです。さらに憂慮すべきことに、そのようなビジネスが主流になると、バブル崩壊時の暴落がより深刻になる可能性もあります。市場が暴落すると、影響を受けた企業は通常、他社もみな売却するため、自社の資産を安値で売り払います。それが不動産のような有形資産であれば、なお厳しいものです。価格はひどいかもしれませんが、少なくともいくらかの価値は回収されます。しかし、埋没する無形資産に基づくバブルでは、それらを売却する二次市場が存在しないため、資産の価値が完全にゼロになるリスクがあります。
ある企業が他社のアイデアから利益を得るスピルオーバー効果がますます一般的になっている
バス会社を経営しているなら、夜中に競合他社があなたの車庫に忍び込んでバスを使うことを心配する必要はあまりないでしょう。車庫のドアには鍵があり、警備員もいて、数百年にわたって確立された財産法が味方してくれます。そして日中は、あなたのドライバーがバスを運転しているので、競合他社は使えません。無形資産では状況が異なります。なぜなら、それらはスピルオーバーを生み出すからです。
つまり、競合他社はあなたの無形資産を簡単に盗むことができるのです。バスに投資すれば、それを使えるのはあなただけです。アイデアやコンセプトに投資すれば、それは競合他社に簡単に乗っ取られてしまいます。スピルオーバーは時に、単純なアイデアの採用や模倣に相当します。アップルが最初のiPhoneを発売して間もなく、そっくりのスマートフォンが数多く生産されました。競合他社は単純にアップルのアイデア――例えばアプリストアという形のソフトウェア・サプライチェーンの構築――を模倣したのです。
アップルは確かにiPhoneを生み出すことで利益を得ました。このデバイスは今や同社の収益の3分の2を占めています。しかし、それは同時にスピルオーバー効果も生み、少なくともそれに追いつくだけの賢さを持っていた他の携帯電話メーカーにも利益をもたらしました。スピルオーバー効果はより低いレベルでも、最も顕著な例として、優秀な社員が知識集約型の会社を離れて別の会社に移るときに、自身のトレーニングや経験を携えていくことによっても起こります。スピルオーバーが重要なのは、それが乱用されないようにするために強固な規制枠組みが必要だからです。無形経済における政策立案者にとっての重要な課題は、知的財産を保護するための確固たる方法を見つけ、スピルオーバーへの懸念が企業の無形資産への投資意欲を削がないようにすることです。
知的財産法は進化しつつありますが、中国と米国の間の海賊版をめぐる継続的な貿易紛争が示すように、依然として比較的未発達です。スピルオーバーの性質は、ビジネス慣行にも意味を持ちます。取り残されないために、無形経済の企業は競合他社のスピルオーバーを素早く特定し、活用する必要があります。そのためには、ネットワーク、コラボレーション、パートナーシップ、ビジネスインテリジェンスに投資する必要があるでしょう。これはスピルオーバーのポジティブな裏返し、すなわち無形経済におけるシナジーの可能性を示しています。
無形経済ではアイデア同士が融合し、価値あるシナジーと新しい方法を生み出す
サイエンスライターのマット・リドレーはかつて、イノベーションとは「アイデア同士が交わるときに起きることだ」と述べました。異なるアイデアが思いがけない形で結びつくことで、新たなイノベーションが生まれるのは確かに真実です。電子レンジを考えてみてください。第二次世界大戦の終わりに、米国防衛請負業者であるレイセオンはレーダー防衛用の真空管を製造していました。
システムの開発中に、レイセオンのエンジニア、パーシー・スペンサーは、金属の箱の中のマイクロ波が食品を加熱できることに気づきました。最初の電子レンジが生産され、数年後にはニューヨークの屋台が「スピーディー・ウィーニー」と称する電子レンジで調理したホットドッグを販売していました。しかし、電子レンジが家庭で普及するのは、レイセオンが1960年代に白物家電メーカーのアマナを買収してからでした。レイセオンの電子レンジ技術の専門知識と、アマナの台所用品の知識や家庭のニーズの理解が結びつき、安全で使いやすい電子レンジが誕生し、何より顧客がそれを欲しがったのです。1970年には4万台が売れました。
1975年までに、販売台数は年間100万台に達しました。異なるアイデアの融合が、最終的に現代生活を決定づけるイノベーションの一つを生み出したのです。ほとんどのイノベーションはシナジー――あるアイデアと別のアイデアの組み合わせが、まったく新しいものか、以前よりも飛躍的に優れたものを生み出すこと――の結果です。今日、テクノロジーはUberのような非常に刺激的なシナジーを可能にしています。タクシー会社はもちろんずっと昔から存在していましたが、タクシーのようなネットワークと洗練された新しいスマートフォンソフトウェア――無形資産――の融合は大きな進展でした。これにより、Uberはドライバーが効率的にユーザーとつながり、支払いがシームレスに処理される、非常に価値の高いシステムを構築することができました。
無形経済においてシナジーが重要であることは、政策立案者にとって明確な意味を持ちます。なぜなら、シナジーを活用できる国や地域の経済を確立すれば、大きな利益がもたらされるからです。例えば、ある企業の研究や生産プロセスのイノベーションは、他の地元企業も素晴らしいアイデアを生み出している場合に、より価値が高まります。なぜなら、シナジーを見つけやすくなるからです。これがシリコンバレーが非常に生産的である理由の一つです。狭い地域に多数の企業が研究や新たなアイデアに投資していると、それがイノベーションの好循環を促します。無形経済は、そこに関わる企業や社会に、良い面も悪い面も含めた新たな特徴をもたらします。しかし、これまで経済学者があまり探求してこなかったネガティブな特徴の一つが、不平等の拡大です。
経済的不平等は無形経済の成長によって悪化する
ニュースを聞いていると、不平等は日常生活の避けがたい現実のように思えます。テック界の億万長者や投資家、その他のグローバルエリートはグローバリズムの恩恵を享受する一方で、取り残されたコミュニティの人々は経済的に不安定な生活を送っています。その結果、米国のドナルド・トランプからイタリアの五つ星運動に至るまで、ポピュリズム政治が蔓延しています。不平等は主要経済国で確実に拡大してきました。
例えば米国では、1979年時点で大卒の男性は高卒の男性よりも平均で年間17,000ドル多く稼いでいました。2012年までに、インフレ調整後のその差は約35,000ドルになりました。所得の不平等に加えて、富裕層の資産価値、例えば住宅価格が貧困層のそれよりも速く上昇したことにより、富の不平等も拡大しました。無形経済を理解することは、所得格差拡大のいくつかの理由を理解する助けになるかもしれません。無形ビジネスの性質上、高賃金の仕事が生まれます。無形ビジネスは、プロダクトマネージャーから設計エンジニアに至るまで、強力な認知スキルと非認知スキルを併せ持つ人材を必要とします。ソフトウェア開発や研究の技術面に対処できる一方で、スピルオーバーを管理し活用するために必要な社会的相互作用もこなせる人々です。
そして無形ビジネスはスケーラブルである傾向があるため、スケーラブルでない競合他社よりも高い賃金を支払う余裕があります。つまり、グーグルはプロダクトマネージャーに、従来型の製造業が工場長に支払うよりもはるかに高い給料を支払えるのです。無形経済の成長は、富の不平等の拡大を説明するのにも役立ちます。富の不平等の主要な要因の一つは、単純に不動産価値の上昇だからです。
そして不動産価値は均一に上昇したのではなく、無形投資やスピルオーバー、ひいてはイノベーションが活発な都市に不均衡に上昇しました。つまり、自動車産業に依存するデトロイトのような都市では、1980年から2015年の間に不動産価格が実質で下落しました。一方、シリコンバレーの多くの企業の本拠地であり、無形資産に富むサンフランシスコでは、1980年から2015年にかけて不動産価格がほぼ150％上昇しました。このように、無形集約型企業が都市に集積することで、不動産価格の上昇と富の不平等が拡大してきたのです。
無形経済の台頭は、教育と金融に関する新たな考え方を必要とする
米国への電力の導入は、現代の工場生産ラインに革命をもたらしました。それ以前は、蒸気動力で動く一本のシャフトによって動力を供給していました。一つのトラブルで工場全体が停止する可能性がありました。しかし、電気の登場によって、突然すべての機械が独自のモーターを持てるようになり、生産性の大きな前進となりました。
しかし、電力が導入されてからほぼ40年後の20世紀初頭までに、工場能力の半分しか電化されていませんでした。この遅い普及は、社会や経済がイノベーションの新たな現実に適応するのに時に長い時間がかかることを示しており、無形経済への適応にも時間がかかるでしょう。しかし、私たちは今いくつかの変化を起こすことで、自らを助けることができます。第一に、政府は成人教育の未来を考慮すべきです。アイデアと知識に基づく経済へと移行するにつれ、多くの人々が、学校は変わる必要があると主張しています。例えば、すべての子どもがコーディングを学ぶべきだとよく言われます。
しかし、テクノロジーの進歩は速く、今日の子どもたちが明日の労働力に加わる準備として何を学ぶべきかを確信を持って言うのは難しいのです。もしかすると、間もなくコーディングは自動化されるかもしれません。しかし成人教育は、大人たちに多様化するための即効性のある選択肢を提供します。政府は、成人教育部門を現在の学校や大学と同じくらい一般的で重要なものになるまで育成する方法を検討すべきです。第二に、経済はファイナンス（資金調達）へのアプローチを変える必要があります。見てきたように、無形資産は本質的に「埋没」するため、評価したり、何か問題が起こったときに回収するのが容易ではありません。
その結果、銀行は無形経済のビジネスに融資するのを嫌がる可能性があります。なぜなら、ビジネスが失敗した場合に資本を回収できる保証がほとんどないからです。ありがたいことに、いくつかの潜在的な解決策があります。例えばシンガポールとマレーシアでは、政府が知的財産を担保にした銀行融資に補助金を出し始め、無形経済での融資に対する信頼感を刺激しようとしています。米国では、UCLAのファイナンス教授であるウィリアム・マンが最近、登録特許の16％がある時点で銀行融資の担保として使われていたことを指摘しました。このような解決策を見つけ追求できる経済は、イノベーションを促進し、リードを奪うでしょう。しかし、資金調達の問題を解決できたとしても、無形経済での投資不足を避けることは依然として難しいかもしれません。
無形経済では、研究開発への公的投資がますます恩恵をもたらすようになる
将来の無形経済にとって最大のリスクは、おそらく投資不足のリスクです。もしスピルオーバーを封じ込めることができず、企業が自分たちの研究開発の成果を収穫できるという確信を持てなければ、投資は遅れるでしょう。雇用、給与、経済成長は打撃を受けるでしょう。支配的でスケーラブルな企業がそのギャップの一部を埋めるために介入する可能性はあります。
例えば、フェイスブックやグーグルのような企業は、ロンドンやベルリンといった主要なテックのホットスポットで、スタートアップクラスターへの資金援助を喜んで行います。そしてこの投資はスピルオーバーを起こし、他の企業にも利益をもたらすでしょう。しかし、グーグルのような企業はまた、十分に大きく多様であるため、投資したスタートアップクラスターから生まれた新しいアイデアを利用したり、単に買収したりすることで、自社のためにもいくらかの利益を刈り取ることができます。独占的なテクノロジー企業はまた、自分たちの利益になるだけでない研究に投資することが自らのためになると認識するかもしれません。もし一般大衆の利益になる研究に資金を提供すれば、評判を維持しつつ、企業分割につながりかねない規制介入をかわすチャンスが高まるでしょう。しかし、これで投資ギャップ全体が埋まるとは思えません。
したがって、投資ギャップを回避するために、政府自身が研究開発への投資を拡大することを検討すべきです。これは新しい概念ではありません。英国では、研究開発全体の3分の1が政府資金によるものです。米国の技術的ブレークスルーの膨大な数は、米国防総省の研究機関であるDARPAの研究から生まれています。このアイデアは必ずしも不人気というわけでもありません。実際、左派の民主党議員バーニー・サンダースから右派の投資家・実業家ピーター・ティールに至るまで、研究開発へのより大きな公的投資を支持しています。
そして、政府の研究開発投資が経済的利益を生み出すことを示唆する証拠もあります。著者の一人が行った調査では、英国政府による大学研究への投資が増えると、国の生産性が約20％上昇することがわかりました。政府支援の増減は、3年のタイムラグを伴って生産性の上昇・低下と密接に相関していました。ある年に大学の研究に追加資金を投入すると、3年後に対応する生産性の成長が得られるのです。したがって、研究開発への支出増加は報われる可能性が高いのです。無形経済はここにあり、成長しています。
政策立案者は選択を迫られています。無形経済が有形経済とは異なる特性を持つことを認識し、その成長を育む政策を積極的に追求するか、それともこの新しい現実を無視するかです。新たな現実を受け入れる者だけが、今後何年にもわたってその恩恵を刈り取ることになるでしょう。
最終的なまとめ
無形資産への投資はますます重要になっています。そして、無形投資の性質が有形投資とは根本的に異なるため、この台頭はビジネスや経済の性質、社会、政策立案者にとって様々な結果をもたらします。無形資産が豊かな世界で成功する経済は、シナジーとイノベーションを最大化しつつ、健全な投資の流れを維持する経済であるでしょう。
