『株式投資で普通でない利益を得る』は、投資スタイルに関係なく、賢い投資に必要な情報をすべて提供します。大きな利益を狙う場合でも、既存の資金を守りたい場合でも、成功への道筋を示してくれる一冊です。
何が得られるのか？ハイリスク投資と保守的投資、それぞれの成功の秘訣を学ぶ
株式市場は年ごとに上がったり下がったりしますが、投資理論の基本的な考え方の一部は何世代にもわたって変わらず通用していると知れば、心強いでしょう。
『株式投資で普通でない利益を得る』が出版されたのは1956年ですが、その投資アドバイスは、アイゼンハワーがアメリカ大統領だった時代と変わらず、今日でもまったく色あせていません。
この内容では、企業に投資する際に注目すべき重要な特徴を整理し、自分がハイリスク投資家なのか保守的投資家なのかを見極める手助けをします。
成功する投資家は、探偵のように綿密な下調べを行い、資金を投じる前に関連情報を徹底的に掘り下げます。
これを読み終えると、次のことがわかるようになります。
- ある企業の株が割高かどうかを見極める方法
- 株価だけでは企業の実際の良し悪しは判断できない理由
- 買いのタイミングで迷いを断ち切り、ためらわない方法
賢い投資戦略は、長期的な成長可能性を持つ企業に注目する
投資と聞くと、目まぐるしく動き、投資家が気まぐれに売買を繰り返し、目先の利益だけを追い求める過酷な世界というイメージが一般的です。
しかし賢い投資とは、はるかに多くの思考と計画を伴うものであり、理想は長期視点に立つことです。賢い投資家は短期の利益を追わず、時間をかけて初期投資を何倍にも成長させる可能性を持つ企業を探します。
このような成長可能性を持つ企業を見つけるのは簡単ではありません。実際、多くの株は割高か割安のどちらかであり、それが投資を難しくしています。
賢い投資家は、可能性を秘めながらもなお割安な企業を探します。そのような企業は、時が来れば急成長し、投資家は初期投資を2倍、3倍にすることができるからです。
幸い、成長可能性のある企業は共通の特徴で見分けることができます。
そうした企業は、少なくとも数年間は高い販売量を維持できる製品やサービスを提供しています。優れた成長可能性を持つ企業は、現在の製品ラインで成長の余地がなくなっても成長を続けられるよう、研究開発にも投資しています。
例えば、1950年代はテレビメーカーにとって絶好の時代でした。しかし、その10年の中頃には、白黒テレビを欲しいと思う人のほとんどがすでに持っていました。つまり、カラーテレビが開発されるまで、テレビ企業は成長が横ばいとなり、適応を迫られたのです。
現在は携帯電話で知られるモトローラも、かつてはテレビやラジオを製造していました。しかし経営陣は先見の明をもって、自社の技術力と経験を活かし、双方向通信事業に参入しました。他のテレビメーカーの売上が横ばいになる中、モトローラは成長を続けたのです。
高い成長可能性を持つ企業には、しっかりした経営陣と良好な社員関係もあります。社内のいざこざで生産性が下がっている企業や、経営陣が団結心や共通ビジョンを社員に与えられない企業には投資すべきではありません。
徹底的に下調べをしよう！投資する前にあらゆる角度から候補企業を調査する
成功する投資は探偵の仕事によく似ています。効果を上げるには、対象を徹底的に調査し、利用可能なデータをすべて分析する必要があるからです。
企業への投資可能性を検討する際には、あらゆる角度から詳細な情報を集めたいものです。
もちろん、トレーダーを捕まえて、どの企業がおすすめか尋ねることも簡単にできます。しかし、トレーダーは自身の利益を守らねばならないため、正確な情報を教えてくれる保証はありません。
代わりにスカットルバット（口コミ情報収集）方式を使いましょう。あらゆる情報源から情報を掘り起こすのです。
取引先、顧客、元社員、研究科学者、業界団体の役員などに連絡を取りましょう。情報を公開しないこと、情報提供者を明かさないことを約束しさえすれば、驚くような発見があるはずです。
競合他社のいくつかに連絡を取ることでも、驚くほど正確で詳細な情報が得られることがあります。
企業のプロフィールができあがったら、次は経営陣に直接連絡し、情報に基づいた質問をぶつける番です。
スカットルバット方式は正確ですが、時間がかかります。時間を無駄にしないためにも、調査したい企業を非常に慎重に選びましょう。
そのためには、自分の投資に求める成長可能性を備えている可能性がある企業を事前に選び出す必要があります。
まずは友人や他の投資家と話したり、印刷物に目を通したりして、どの企業が有望か自問してみましょう。例えば、新聞で「ある企業の経営者が不審な取引のために辞任する」という記事を読んだら、その企業に時間を費やすのはやめましょう。
株価の下落局面で安く買い、企業の成長に乗って大きく利益を得る
長期的な成長可能性を持つ企業を特定したら、すぐに買うべきでしょうか？
前述のとおり、株はしばしば割高か割安になります。それでは、どうすれば最も効率よく投資できるのでしょうか？
株価は、その時点における金融コミュニティの株式価値に対する認識を反映しており、この評価は悪循環を生み出します。例えば、コミュニティがある株を高く評価しすぎると、人々はその認識された価値に基づいて殺到して買います。すると株価はさらに上昇し、価格「バブル」が生まれます。
人々は将来を見据えて売買していません。例えば、好調な企業が予期せぬ出費（たとえ研究プロジェクトのような無害なものでも）に直面すると、投資コミュニティはその企業の将来予測を下方修正します。
その結果、たとえ研究プロジェクトが将来的に収益性を高めるとしても、株価は下落してしまうのです。
株式市場の非合理性に関するこの単純な気づきが、並外れた利益を得る助けになります！
成長可能性のある企業はイノベーターであることが多く、道中で必ず困難にぶつかります。その結果、金融コミュニティはこれらの企業の株を過小評価します。
これを説明するために、巨大な成長可能性を持つ部品製造企業を見つけたと想像してください。最初は、その企業をめぐる話題性で株価が上昇します。
しかし、すぐに問題が発生します。その企業の部品製造用の鋳型のサイズが不適切だったのです。今や誰もがその製品は失敗作だと考え、株価は下落します。
これは、企業が最終的に問題を解決したときに利益を得るために、安く買い入れる絶好のタイミングです。
このような機会を逃しても心配ありません。次の下落局面で参入できるチャンスがあるかもしれません。例えば、鋳型の問題を解決して株価が上昇した後、営業スタッフが製品展開で予想外のコストを計上したと発表したとします。
金融コミュニティは呆れて手を引き、その企業はもうダメだと考えます。しかし、あなたにとっては、再び株を安く手に入れる機会なのです！
自分の判断に自信を持て。迷いに負けるな、群れの心理に従うな
迷いは自然な感情です。買いたい株を見つけたら、必ずためらいの苦しみを感じるものです。
しかし、成功する投資家に迷いの余地はありません。利益の可能性がある企業を見つけたら、ためらってはいけません。
多くの場合、このためらいは群衆の気まぐれから生じます。誰もその株に飛びついていなければ、それは本当に価値がないということではないか？
しかし、金融コミュニティが株価の評価を誤ることの多さはすでに見てきました。みんなが売っているときに買うのは確かに怖いものです！ しかし、企業の可能性を本当に信じているなら、深呼吸して買いましょう。
それに、みんなが買っているものを買いたいとは思わないはずです。その時点では株は高すぎて、本当に素晴らしい投資とは言えないからです。
そして、ためらっていると、同じ機会は二度と訪れないかもしれません。より良い取引を求めて株価がさらに下がるのを待ちたい衝動に抵抗しましょう。そうすることで、絶好の機会を逃してしまうかもしれません。
まさにそのことが著者の知人に起こりました。彼は35.5ドルで上場されている株を100株買いたいと思っていました。50セント節約しようと、彼は1株35ドルでしか提示しませんでした。しかし、株価は上昇し続けたのです！
もしあの日、50セント多く投資していたなら、約20年後には合計46,500ドルを稼いでいたはずでした！
最後に、良い投資先を見つけたら、それを保有し続けるべきです。ビジネスの観点から、株を売る正当な理由は3つしかありません。
1つ目は、企業の成長可能性を誤って判断していた場合。2つ目は、判断は正しかったが、企業の状況が変化した場合。3つ目は、素晴らしい投資先を探している間のつなぎとして、短期的に平凡な株に投資していた場合です。
短期的な利益を得るため、群衆に従うためなど、他の理由で売ることは自分を傷つけるだけです。巨大な成長可能性を持つ企業は、決して割高にはなり得ないのです！
保守的投資家は、成長可能性のある堅実で組織化された企業を探すべき
ここまでは、高成長企業への投資で大きく勝つ方法を検討しました。しかし、一部の投資家にとっては、緩やかでも着実に成長する、より穏健な利益戦略の方が魅力的です。
保守的投資家として、あなたは依然として成長可能性を持つ強い企業を求めています。安全に運用したいなら、どんなに有望に見えてもスタートアップ企業には投資すべきではありません。むしろ、収益性の実績が証明されている、大規模で確立された企業に注目しましょう。
ただし、この戦略が機能するためには、企業が市場での地位を維持するための成長可能性を依然として持っている必要があります。
もちろん、とてつもない成長可能性である必要はありません。むしろ、企業が成長し発展できることが必要なのです。そうでなければ、いずれ俊敏な競合他社に追い抜かれてしまいます。
強さと成長力を兼ね備えた企業は、次の4つの主要な特徴を示します。
第一に、生産方法が低コストであること。価格が上昇しても、インフレや市場暴落の時期でも利益を出し続けることができます。
第二に、企業がよく組織化され、市場で効果的に機能していること。つまり、実際に製品やサービスを届けることができるということです。
第三に、研究と技術開発において卓越した実績を持つこと。これにより、革新を続け、製品やサービスを改善することができます。
最後に、財務ノウハウを示すこと。利益の可能性がある取り組みにのみ資源を配分し、撤退すべき時期を示す警告サインを見抜く目を持っていることが必要です。
大切にされている社員は、安定した成長志向企業の中核であり、良い投資先の証
保守的投資家であれば、企業の従業員基盤を調べ、企業が従業員をどのように扱っているかを知ることも重要です。この戦略には主に2つの理由があります。
第一に、企業の成長可能性は、企業戦略を実行に移す従業員に完全に依存しています。実際、企業のあらゆる強みは、従業員の仕事の直接的な成果なのです。
例えば、革新的な技術開発を促進するには、献身的で意欲的な研究開発チームが必要です。生産方法を低コストに保つには、常に効率化の機会を探る優秀な管理者が必要です。
第二に、企業がスタッフをどう扱うかを見れば、その企業全体の生産性と有効性を見極めることができます。
人は不当に扱われていると最高の成果を出せません。一方、従業員が大切にされている企業は成功します。企業の人事政策と経営方針を見ることで、企業がどのように運営されているかをよりよく理解し、長期的な可能性をより正確に判断できます。
例えば、企業の昇進の扱い方を見てみましょう。内部昇進がほとんどなく、外部からの採用を好むなら、それはその企業が従業員を育成しておらず、研修を通じて可能性を開発していないことを強く示しています。
これは、企業が人材を賢く活用していないという危険信号であり、投資したい種類の企業ではないということです。
同じことは、経営陣のチームとしての協力能力にも当てはまります。ある企業の経営者が自分一人で経営していると考えているようであれば、会社が成長したときに効率的に管理できると期待できるでしょうか？
代わりに、よく組織されたチームを形成し、効果的に責任を委任できる経営者のいる企業を探しましょう。
保守的投資家は、長期的に収益性を確保できる企業を探す
企業を評価する際、保守的投資家は将来を見据えるべきです。企業は今日強いだけでなく、時間の経過とともにその地位を守る手段を持っていなければなりません。
この評価を行う際、投資家は企業の収益性を利益の総和としてではなく、利益率の大きさとして見るべきです。大きければ大きいほど良いのです！
長期的に収益性があり、厳しい経済状況でも成長を続ける企業を見つけたいものです。
収益性が非常に重要な理由は、成長には常に金銭的投資が必要だからです。研究開発、新規在庫、マーケティングなど、何であれです。したがって、企業は今後の追加費用を賄うために、将来の収益性を確保しなければなりません。
収益性はまた、苦境に陥ったときの緩衝材にもなります。コストが上昇したとき、事業を続けるには手元の現金が必要だからです。
しかし、企業はどうすれば長期的な利益を確保できるのでしょうか？ 端的に言えば、競合他社よりも優れていることです！
企業の長期的な収益性は、競合他社にはできないことを行うか、作る能力にかかっています。そうでなければ、競合に市場シェアを奪われてしまいます。
市場支配力を確保する一つの方法は規模です。つまり、大規模生産者は小さな競合他社よりも多く、そして低コストで生産できます。
例えば、月に100万本の鉛筆を生産する大企業は、月に10万本しか生産できない企業よりも1本あたりの生産コストが低くなります。
企業の市場地位を確保するもう一つの方法は、法的に他社が模倣できない技術開発を生み出すことです。特許や著作権による保護です。
企業の戦略が、事業の長期的な発展を考慮し、それに備えていることを確認したいものです。
株価収益率を計算して「本当の価格」を支払っているか判断する
企業は投資家集団の気まぐれによって誤って評価されることがあります。これから見るように、株の価値はそれ以上に主観的なものです。実際、その価値は人によって異なります。
実際、ある企業はリスクを取る投資家にとって、保守的な投資家よりも価値が高いことがあります。
リスクを取る投資家は、企業が急速に成長すると予想される場合に株を高く評価するかもしれません。しかし、この事実は保守的投資家の助けにはなりません。保守的投資家は期待に基づいて対価を支払うべきではありません。
代わりに、保守的投資家は株の本当の価格を支払います。
本質的に、保守的投資家は、現在割安か、または本当の価値で価格設定されている、安定した成長企業を探しています。
これを判断する一つの方法が株価収益率（PER）の利用です。これを行うには、企業の株価を1株あたりの利益で割るだけです。
例えば、企業が1株あたり1ドルを稼ぎ、株を10ドルで販売している場合、株価収益率は10/1、つまり10倍です。しかし、最新の年次報告書で、企業が1株あたり1.82ドルを稼いだと言っている場合、比率は10/1.82、つまり約5倍に下がります。
ただし、利益の増加はポジティブな予測を表しており、株価の急騰を引き起こす可能性があります。その企業の株が現在40ドルで販売されていると想像してください。比率は40/1.82、つまり22倍となり、以前よりはるかに高くなります。
企業の特徴が、現在の40ドルの株価を超えて成長し続けるという市場の信念を正当化するかどうかを判断するのは、保守的投資家の役目です。
短期的な大きな利益を求める人は40ドルの株価を気にしないかもしれませんが、保守的投資家は、企業経営について知っていることを考慮すると、その価格は少し高すぎると感じるかもしれません！
最終的なまとめ
成功する投資家になるには、進んで掘り下げる姿勢が必要です。企業の真の価値は、株価だけでは決まりません。探偵のような調査を厭わなければ、保守的投資家であれハイリスク投資家であれ、大きな報酬を得ることができるでしょう。
実践的なアドバイス:
銀行を情報源として活用しよう。企業情報を見つけるのに苦労しているなら、取引銀行に連絡してみましょう。自分の意図を率直に伝えれば、紹介をしてもらうのは簡単です。情報は自分のために探しているものであり、最大限の慎重さをもって扱うことを明確に伝えましょう。
